公司概况与市场地位 - 公司是一家中国婴童零辅食及家庭食品行业企业 在社交平台上是备受家长关注的“网红”品牌 [1] - 按2024年中国婴童零辅食GMV计算 公司排名行业第二 按2024年中国有机婴童零辅食GMV计算则排名第一 [2] - 尽管排名靠前 但公司市场占有率仅约3.3% 且行业前五大参与者合计市场份额仅为14.2% 行业竞争激烈 [2] 财务与业绩表现 - 报告期（2023年、2024年、2025年前三季度）内 公司收入分别为6.22亿元、8.75亿元和7.80亿元 [4] - 报告期内 公司利润分别为7546.4万元、1.03亿元和8742.0万元 [4] - 2025年前三季度 公司批准向股东派发股息6300万元 而同期公司利润为8742万元 [7] 业务结构与产品分析 - 公司收入主要来自婴童零辅食 报告期内该业务收入占比分别为93.1%、88%和80.4% [2] - 婴童零辅食板块的平均售价从2024年前三季度的23.7元/个降至2025年前三季度的21.8元/个 [2] - 公司婴童零辅食产品毛利率较高 2025年前三季度达59.9% 而同期家庭食品毛利率为46.5% [3] 销售渠道与成本结构 - 经销商渠道是公司收入增长的重要驱动力 报告期内经销渠道收入占比分别为58.7%、57.7%和57.9% [3] - 报告期内 公司销售成本中已售存货成本占比极高 分别占总销售成本的91.3%、91.2%及90.7% [4] 营销与研发投入对比 - 报告期内 公司销售及分销开支分别为2.01亿元、3.06亿元和2.83亿元 分别占总收入的32.3%、35.0%和36.3% [4] - 同期 公司研发开支分别仅为1768.5万元、2834.7万元和1720.6万元 分别占总收入的2.8%、3.2%和2.2% [4] - 报告期内 公司营销费用分别是研发开支的11.37倍、10.8倍和16.45倍 [1][4] 生产模式与供应链 - 公司几乎所有产品均委托第三方制造商生产 报告期内与62家代工制造商合作 其中13家位于海外 [5] - 公司坦言对生产过程控制力度较弱 面临产量不足或质量不达标的风险 且代工厂商可能缺乏必要资质 [5] - 2019年7月 公司进口的婴幼儿米粉和果汁泥曾因钠项目抽检不合格而被立案调查 [6] 公司治理与关联交易 - 公司由杨钢等人共同设立 杨钢为董事会主席、执行董事及控股股东之一 曾任职于蓝月亮 [7] - 报告期内 公司与由杨钢最终控制的多家公司存在关联交易 包括商品销售和广告服务采购 [8] - 报告期内 公司存在欠缴部分员工社保及公积金的情况 欠缴金额分别为470万元、680万元和590万元 累计1740万元 [8]