市场整体表现与展望 - 三大指数集体调整，深成指跌超1%，创业板指冲高回落跌近2%，沪深两市成交额3.65万亿元，较上一交易日放量496亿元 [1][9] - 市场板块分化，商业航天、可控核聚变等前期热门板块调整较大，医药、AI应用逆势上涨，黄金延续上行趋势 [1][9] - 开年以来A股整体强劲，流动性充裕，成交额创历史新高，投资者对2026年上半年预期乐观，支撑因素包括：科技领域催化频繁、增量资金入市形成正反馈、汇率升值提高吸引力、低基数效应使盈利预期乐观 [2][10] - 展望后市，流动性充裕、AI高景气及其扩散或将继续助力市场上行，同时中美贸易冲突趋于缓和减弱了外部风险冲击，但市场快速上行后可能有阶段性回调 [2][10] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [2][10] 黄金市场分析 - 伦敦黄金现货价格突破4,600美元/盎司，花旗在基准情形下将0-3个月目标价上调至5,000美元/盎司，State Street称金价今年有高于30%的可能性冲击该点位 [3][11] - 短期地缘政治风险上行推升了黄金的风险溢价，具体风险包括：伊朗国内冲突升级，美国可能进行军事干预并对与伊朗有商业往来的国家加征25%关税；俄乌和谈艰难；加沙地区冲突可能重新开始 [3][11] - 海外投资机构开始交易“唐罗主义”，预期美国国际干涉行为可能扩散至哥伦比亚、古巴、格陵兰等区域，若成真将进一步推动金价上行 [4][12] - 美国司法部启动对美联储主席鲍威尔的刑事调查，引发对美联储独立性的担忧，料将推动“去美元化”叙事，促进对黄金等替代资产的需求 [4][12] - 对鲍威尔的调查被视为对下届美联储主席的警告，可能促使其配合行政部门要求进行更大力度的降息，从而超预期降低持有黄金的机会成本 [4][12] - 金价中枢或仍将震荡上行，建议逢回调布局，可关注黄金基金ETF和黄金股票ETF [4][12] 医药板块表现与驱动因素 - 医药板块领涨，创新药ETF国泰上涨2.69%，生物医药ETF上涨1.57% [5][13] - 多个海外创新药BD及催化落地：荣昌生物与艾伯维达成双抗授权，获6.5亿美元首付款及49.5亿美元里程碑付款；三生制药与辉瑞合作药物将于2026年开展全球III期临床；海思科抑制剂交易落地，获1.08亿美元首付款及9.55亿美元里程碑付款 [5][13] - CXO龙头药明康德发布2025年业绩预增公告，预计全年营业收入454.56亿元，同比增长15.84%；经调整归母净利润149.57亿元，同比增长41.33%，超市场预期；持续经营业务收入同比增长约21.4%，在手订单达598.8亿元，同比增长41.2% [5][13] - AI医疗全球催化不断：OpenAI在ChatGPT中集成健康对话功能模块ChatGPT Health；海外公司Tempus AI诊断业务营收9.55亿美元，同比增长111% [6][14] - 医药板块全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变，后续可关注行业会议及企业业绩预增公告等催化剂 [6][14] - 建议关注科创创新药ETF、创新药ETF国泰、生物医药ETF [6][14] 电网板块表现与驱动因素 - 午后电网板块表现较好，主要催化因素包括：国家电网本周将召开两会；特朗普要求数据中心自建供电系统，北美缺电持续演绎 [7][14] - 国内特高压招标自2025年6月底以来明显提速，截至2025年12月10日共核准“两直三交”特高压项目，近期又核准湘黔等五条直流背靠背工程，风光大基地建设及远距离运输需求有望进一步拉动特高压建设 [8][15] - 预计“十五五”期间特高压直流有望保持年均3-4条核准节奏，特高压交流有望保持年均2个大型项目核准 [8][15] - 海外方面，全球能源转型带来新能源上网需求，亟需电网建设保障消纳，“一带一路”沿线国家电网建设有望带动电力设备出海 [8][15] - 北美AIDC爆发式增长形成的新增电力需求与缓慢增长的电源、老化的电网之间形成电力缺口，国内电网产业链完整、交付效率领先，有望成为主要供应方 [8][15] - 建议关注电网ETF，其涉及发电、输电、配电及用电环节等电网及电力设备相关业务上市公司 [8][15]