2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为5.23美元，超出市场预期的5美元，营收为467亿美元，高于预期的462亿美元 [2] - 2025年全年业绩强劲，主要受益于市场波动及相关的活跃交易活动、合理的交易撮合水平，以及市场和财富管理业务的强劲客户需求 [2] - 全年增长势头在第二和第三季度最为强劲，尽管美联储在年末的三次降息来得稍晚，未能显著提振盈利或挤压利润率 [3] - 在高利率和高波动的市场环境下，大型银行整体表现良好，受到市场高关注度和资产价格持续上涨的支撑 [3] 消费者银行业务与信贷状况 - 消费者信贷状况相对稳定，支出保持坚挺，违约率虽略有上升但仍受控，消费者银行业务是公司最可靠和重要的利润引擎之一 [4] - 信用卡业务因借款成本保持高位而持续产生超额回报 [4] 政治与监管环境带来的风险 - 前总统特朗普警告信用卡发卡机构，若未能将利率上限设定在10%为期一年，将属“违法”，此言论尽管缺乏立法或行政授权，仍引发了以信用卡业务为主的公司在周一的抛售 [5] - 行业游说和法律挑战可能会削弱或推迟任何实施利率上限的尝试，但该事件表明银行仍易受政策突变和政治化压力的影响 [6] - 随着特朗普公开抨击监管机构和美联储，银行高管被明确鼓励注意其对政策和经济的言论 [6] - 无论业绩表现多好，稳固的基本面在政治风险如此之高时可能无法提供太多保护 [7] 政治压力对行业行为的影响 - 公司一位高级策略师曾公开承认，出于对政策批评可能引发关注的担忧，对客户演示进行了自我审查并删减了报告部分内容，这一事件在华尔街引起涟漪 [8] - 该事件成为政治压力如何发挥作用的典型案例，无论是否有直接或正式的执法行动 [8] - 对于银行高管而言，风险在于成为政治目标，这可能使得即使在交出强劲业绩后，保持谨慎也像是明智之举 [9] - 持续的强劲业绩是会保护高管免受寒蝉效应影响，还是会招致白宫的审查，目前仍是一个悬而未决的问题 [9]