强生公司业务概况 - 强生公司的医疗设备业务板块（MedTech）提供骨科、外科、心血管和视力市场的产品，该板块收入约占公司总收入的36% [2] 业务表现与增长动力 - 过去两个季度，MedTech业务销售持续改善，增长主要由收购的心血管业务（Abiomed和Shockwave）、外科视力以及外科伤口闭合业务驱动，电生理业务的改善也推动了增长 [4] - 在2025年前九个月，公司心血管业务部门收入增长了17.4%，主要得益于Abiomed和Shockwave的贡献 [11] - 预计第四季度心血管、外科和视力业务将继续保持强劲势头，这得益于新推出产品的采用率提高 [4] - 公司预计到2026年，MedTech业务的增长将超过2025年的水平，这得益于所有MedTech平台新产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加 [7] 战略转型与资产重组 - 尽管亚太市场（特别是中国）的问题影响了销售，但公司正成功将其产品组合转向高创新、高增长的市场，特别是在心血管领域 [3] - 通过2024年收购Shockwave和2022年收购Abiomed，公司已成为四个最大、增长最快的心血管介入医疗设备市场的类别领导者 [3] - 2024年10月，公司宣布计划将其骨科业务分拆为一家名为DePuy Synthes的独立骨科公司 [5] - 这一决定符合公司将MedTech产品组合转向心血管和机器人手术等高创新、高增长市场的努力，分拆也应改善其MedTech部门的增长和利润率，因为骨科业务一直是增长缓慢的业务 [6] - 预计在第四季度电话会议上将提供骨科业务分拆进展的最新情况 [6] 新产品与研发管线 - 公司预计将在2026年于美国推出新产品，如Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体 [7] - 本月早些时候，公司为OTTAVA机器人手术系统提交了监管申请，这些新产品也可能在2026年促进增长 [7] 中国市场挑战 - 公司在中国市场持续面临阻力，销售受到中国“带量采购”（VBP）计划的影响，这是一个政府主导的成本控制措施 [5] - 预计第四季度在中国的销售可能继续受到VBP计划的影响 [5] 市场竞争格局 - 强生的MedTech部门在医疗设备行业面临来自美敦力、雅培、史赛克和波士顿科学等主要厂商的激烈竞争 [9] - 美敦力在心血管、神经科学和外科技术领域实力强大；史赛克是医疗技术领域的全球领导者，专注于外科、神经技术、骨科和脊柱护理的创新解决方案；波士顿科学销售心血管、内窥镜、泌尿科和神经调节产品；雅培以其在心血管、诊断和糖尿病护理领域的医疗设备产品而闻名 [10] 财务表现与市场估值 - 过去一年，强生股价上涨了44.9%，而行业平均涨幅为21.9% [12] - 从估值角度看，公司股价目前以18.22倍的远期市盈率交易，高于行业平均的17.56倍，也高于其五年均值15.65 [14] - 过去30天，市场对2026年每股收益的共识预期从11.47美元微升至11.48美元 [15] - 对MedTech部门的预测表明，未来三年的复合年增长率约为5.4% [8]