核心观点 - 两家白酒行业龙头企业洋河股份与古井贡酒2025年第三季度及前三季度业绩均出现同比下滑 但古井贡酒在盈利能力、单季度利润表现及核心市场地位稳固性方面优于洋河股份 [1][3][5][7] 财务业绩比较 - 前三季度营收与利润：洋河股份前三季度营业收入为180.90亿元 同比下降34.26% 归母净利润为39.75亿元 同比下降53.66% 古井贡酒前三季度营业收入为164.25亿元 同比下降13.87% 归母净利润为39.60亿元 同比下降16.57% 洋河股份营收高出近20亿元但净利润规模与古井贡酒相差无几 [3] - 第三季度单季表现：洋河股份第三季度单季营收为32.95亿元 同比下降29.01% 归母净利润大幅下降158.38%至-3.69亿元 陷入亏损 古井贡酒第三季度单季营收为25.45亿元 同比下降51.65% 归母净利润为2.99亿元 同比下降74.56% 单季利润仍高于洋河股份 [4] - 盈利能力指标：第三季度洋河股份毛利率同比下降2.71个百分点至71.10% 古井贡酒毛利率微增至79.87% 高于洋河股份 显示更强的盈利能力 [5] 核心市场竞争态势 - 洋河股份省内市场：上半年省内营收为72.60亿元 同比下降25.61% 省内市场份额被竞争对手今世缘不断追赶 二者省内营收差距缩小至10亿元左右 [6] - 古井贡酒核心市场：上半年在安徽省所在的华中地区收入为122.97亿元 同比增长3.60% 是该区域上半年唯一实现正向增长的地区 牢牢占据安徽省约三成的市场份额 省内第一地位比较稳固 [7] 行业与公司观察 - 在白酒行业竞争激烈的背景下 营销和管理能力是企业重要的竞争优势 行业竞争格局在发生变化 [7]