焦炭价格近期走势及原因 - 新年伊始焦炭现货价格在不到一个月内连续调降4次 [1] - 价格下跌原因一：钢厂自去年10月后转入亏损，铁水产量连续12周下降导致焦炭需求减弱 [1] - 价格下跌原因二：蒙煤通关量回升及动力煤价格下跌带动焦煤价格大幅下挫，成本支撑减弱 [1] - 价格下跌原因三：钢厂补库积极性不高，最新钢厂与焦化厂焦炭库存比值为7.03，处于近3年低位，大中型钢厂焦炭可用天数仅12.1天，较2024年同期低1.1天 [1] 焦化企业利润与供应状况 - 焦炭价格首次调降后，焦化利润反而逐渐好转，因焦煤价格跌幅大于焦炭 [1] - 以山西地区为例，去年12月焦企平均利润约60元/吨，较11月提升约85元/吨 [1] - 尽管利润恢复，焦炭供应未明显增加，全样本焦化企业日均产量在62万至65万吨间波动，产能利用率维持在71.5%至73%之间 [2] - 库存压力主要集中在焦化厂前端，钢厂补库季节性不高 [2] 焦煤市场动态与成本支撑 - 焦炭基本面矛盾不突出，主要跟随焦煤价格波动 [2] - 近期焦煤产量未明显增加，去年12月最后一周全国523家煤矿焦煤日均产量环比回落4.95万吨 [2] - 焦煤下游补库启动，最新钢厂及焦化厂焦煤库存可用天数为12.75天，已连续4周回升，春节前有望补充至14至15天 [2] - 高炉日均铁水产量有见底迹象，去年12月最后两周全国247家高炉日均铁水产量累计回升0.88万吨，盈利钢厂占比累计回升2.17个百分点 [2] - 铁水产量有进一步回升空间，焦煤价格继续下降空间有限，因此焦炭价格继续下行空间也有限 [2]