2026年全球投资环境核心观点 - 2026年全球投资环境将呈现复杂且充满活力的特征，受央行政策分化、新贸易秩序、财政与债务压力、地缘政治风险、人工智能投资与创新、并购活动复苏、经济安全与能源转型等多重因素交织影响 [1][3] - 主动决策和多元化投资组合是应对市场波动、获取潜在超额收益的关键，投资者需积极寻找驱动公开市场与私募市场回报的催化剂 [1][6] 核心市场影响因素 - 央行政策分化：G10中多数国家已在2025年降息，美联储2026年的降息节奏取决于劳动力市场状况，若疲软持续可能进一步降息；欧洲央行或维持2%利率，英国有望继续宽松，日本则倾向加息 [3][24] - 贸易格局重塑：美欧、美日贸易协议带来部分稳定，中美在关税和稀土管控上取得进展，但地缘政治仍可能加剧紧张，关税对2026年增长构成下行风险 [3][25] - 财政与债务压力：全球政府债务总额超过100万亿美元，美国财政赤字高企，法国政治不稳定加剧财政改革难度，各国面临国防、气候转型、养老医疗等刚性支出压力 [3][26] - 地缘与政治风险：中东和平进程取得进展，但俄乌冲突、波兰边境等问题仍存升级可能；2026年美国中期选举、美联储主席换届等事件可能影响市场情绪 [3][31] - 市场集中度与信贷事件：美股前10大公司市值约占标普500指数总市值的40%，市场集中度高但主要由基本面增长驱动；近期信贷事件被视作特殊个案，而非系统性风险上升的信号 [29][30] 关键投资催化剂 - 宽松周期：利率下降有望利好固定收益、小盘股、商业地产及新兴市场债券，杠杆贷款发行方也将受益于利息负担减轻 [3][35] - AI资本支出与创新：超大规模科技公司的AI资本支出持续超预期，推动半导体、软件、数据管理、网络安全和金融科技等领域增长，市场投资范围有望从少数龙头向更多创新企业拓展 [3][36] - 并购活动复苏：2025年全球并购与IPO活动回暖，预计2026年将持续升温，带动私募股权和私募信贷需求，小盘股或成为收购目标 [3][37] - 经济安全与能源转型：各国聚焦供应链韧性、资源安全和国防能力，驱动国防、能源、基础设施领域投资；数据中心需求激增推动全球电力需求增长，催生低碳发电、电网升级等机会 [3][40][41] - 美国税收与放松管制：预计2026年春季税收季节前不太可能实施减税，但放松管制的经济政策可能为金融、能源和制药等行业带来潜在催化剂 [39] 各类市场投资展望 - 公开市场 - 股票： - 美股：龙头企业仍占主导，前10大公司市值近25万亿美元，占全球股市近25%，其中5家AI超大规模公司贡献了标普500约27%的资本支出，但个股表现分化将加剧，小盘股和AI产业链配套企业存在机会 [29][75][79] - 欧股：受益于财政刺激和再工业化，估值优势明显，资本支出与销售比率达到10年高位，德国2026年GDP增长预计为1.4% [3][60][63] - 日股：获得货币政策稳定、财政支持、企业治理改革和国内投资者行为转变等利好 [3][93] - 新兴市场股市：估值折价显著，基于一年远期市盈率，相较美股有约40%的折价，中国、印度、中东及科技相关领域具潜力 [3][95][96][97] - 公开市场 - 固定收益：高收益债、证券化信贷和新兴市场债有望提供可观收益，政府债券仍需关注财政摩擦带来的波动 [3][46][54][57] - 私募市场： - 私募股权：估值处于高位但未过度高估，优质资产仍受追捧，2018-2020年投资组合有望实现良好回报 [3] - 私募信贷：整体基本面健康，但部分借款人面临利息覆盖压力，需关注到期风险 [3] - 房地产：市场有望反弹，优质资产与劣质资产分化加剧 [3] - 基础设施：除AI相关机会外，循环经济、交通物流等细分赛道具投资价值 [3]