核心观点 - 高盛集团首次覆盖超微电脑并给予卖出评级 目标价26美元 导致其股价日内下跌超5% [1] 评级与估值调整 - 高盛基于未来十二个月再加一年的盈利预期 采用9倍市盈率进行估值 目标价定为26美元 [1] - 此前的隐含估值为34美元 对应11倍市盈率 本次估值倍数与目标价均被下调 [1] 公司市场地位与风险 - 公司被认可在AI服务器市场处于领导地位 特别是在二级云和新兴云客户中 [1] - 公司盈利能力风险居高不下 因其持续参与稀释利润率的大型交易 [2] - 公司面临来自原始设备制造商和原始设计制造商日益激烈的竞争 [2] - 公司正大力投资扩展其面向企业和主权客户的上市能力 [2] 盈利前景与市场预期 - 市场共识预期已反映了部分利润率压力 [3] - 高盛警告盈利能力存在进一步下滑的可能性 这可能限制对公司未来盈利前景的能见度 [3] - 对公司利润率改善的能见度有限 [1]