文章核心观点 - 知名逆向投资者迈克尔·伯里对Meta Platforms Inc 斥巨资建设AI计算能力的战略提出严厉批评 认为此举将导致其资本回报率暴跌 并放弃其作为轻资产软件公司的核心优势 [1][2][3] 战略转型与资本支出 - Meta计划到2028年投入高达6000亿美元的资本支出 用于建设数据中心、能源电网和定制芯片 公司正变得极其资本密集 [2] - 这一名为“Meta Compute”的大规模AI能力建设计划 由首席执行官马克·扎克伯格宣布 [1] - 伯里认为 扎克伯格已“屈服于”全行业的AI军备竞赛 牺牲了Meta过去作为“印钞机”的商业模式 转而押注高风险、低效率的实体基础设施 [3] 商业模式与财务指标影响 - 伯里警告 Meta正在“抛弃其唯一的救赎” 即其历史上作为轻资产软件巨头的身份 [1] - 过去 Meta主要通过代码和广告位产生巨额利润 相对于其收益 所需的实体基础设施极少 [2] - 随着“Meta Compute”计划的推进 资本回报率公式中的分母（投入资本）将急剧膨胀 导致Meta商业模式的效率下降 [3] - 伯里预测公司的资本回报率将“暴跌” 该指标用于衡量公司将投资转化为盈利回报的有效性 [1][2] 市场反应与投资者观点 - 随着市场消化“Meta Compute”的巨大规模 伯里是少数对该公司的未来表示怀疑的逆向声音之一 [4] - 在此消息影响下 Meta股价在周二下跌超过2% 交易价格为628.13美元 [4]