外资对中国资产的配置趋势 - 国际投资者正加速配置中国资产 主要机构对中国资产持仓占比创下2023年以来新高[1] - 瑞银长期追踪的全球前40大国际投资机构对中国的持仓占比创下2023年以来的新高 主动型海外基金已开始重新加仓中国资产[1] - 交易型投资者加码中国资产的节奏尤为积极 配置型投资者在持续优化中国资产在全球组合中的权重[1] - 国际投资者选择中国越来越基于对产业转型升级和增长潜力的看好 而非短期交易机会[1] 外资投资风格与关注领域 - 外资投资风格从追求确定性盈利向能够包容高增长转变 2025年初更多关注用市盈率估值的公司 到2026年初用市销率估值的行业龙头也能吸引优质外资[3] - 外资投资者全面拥抱优质中国资产 并非仅仅配置某一两个板块 只要企业处于好的赛道、有稳定的增长 都能吸引到投资者关注[3] - 外资对优质赛道的中国领先企业关注度非常高 许多中国公司不仅在国内是龙头 在全球格局中也处于领先地位[2][3] - 外资通过基石投资等方式积极参与香港IPO 例如MiniMax基础发行规模中超过60%的份额配售给优质基石投资者 包括中东主权基金等外资机构[2] 香港IPO市场动态 - 香港IPO市场进入供需两旺的正向循环 递表公司超300家 较往年大幅增加[1][3] - 2026年香港市场IPO融资数量和规模有望进一步超越2025年[3] - 更多优质项目的发行不会消耗市场资金 反而会吸引全球资金流入 香港市场资金池与全球市场互通[4] - 投资者因看好市场趋势愿意将资金投入港股 而优质发行人也愿意赴港上市 供给质量不断提升 供需两端互相促进[4] 未来投资方向与关注板块 - 在科技创新驱动和政策支持下 中国资产的吸引力有望进一步提升 AI、半导体设备、券商和企业出海等方向值得关注[1] - AI仍是投资主线 中国与美国是AI领域的两大主要参与者 而中国AI公司股价与美股相关度极低 这为外资提供了风险分散的配置价值[4] - 国内大型互联网公司将是AI最大受益者 但2025年前三季度股价表现未能充分反映基本面的改善[4] - 券商板块2025年前三季度盈利增长50%-80% 估值仍具吸引力[4] - 光伏产业将受益于全球电力紧缺和AI基础设施建设需求[4] - 受益于出海趋势的企业 海外收入占比较高的公司收入增长普遍快于整体市场 2025年其盈利处于加速过程 估值水平低于历史平均水平[5] 市场表现与催化剂 - 港股机构投资者占比更高 因此更需要业绩验证 4月份和7、8月份的业绩期将是重要催化剂[5] - 中国企业科技创新最终将使A股和港股市场共同受益 只是节奏上可能存在差异[5] - 去年是中国科技行业创新涌现和爆发的一年 无论是“DeepSeek时刻” 还是国际市场对中国创新实力的认可 都使投资者对中国科技等各个赛道的信心进一步增强[2]