南向资金流入态势 - 2025年南向资金净流入达14048.44亿港元，创年度净流入纪录 [1] - 2026年初至1月13日，南向资金继续净流入412.96亿港元，在7个交易日中有6天为净流入 [1][2] - 2025年8月15日单日净流入358.76亿港元，创单日纪录，全年237个交易日中有198天为净流入，占比超八成 [2] 南向资金持仓结构 - 截至1月12日，南向资金持股数量为5643.75亿股，较年初增加6.39亿股，持仓市值达6.33万亿港元，较年初增加0.19万亿港元 [2] - 按行业划分，持仓市值前三为金融业(16166.49亿港元)、信息技术业(13203.45亿港元)、可选消费(9059.74亿港元)，医疗保健、通讯服务、能源行业持仓市值均超4500亿港元 [2] - 按个股划分，持仓腾讯控股超6100亿港元，持仓阿里巴巴-W、建设银行、中国移动、工商银行、中国海洋石油均超2100亿港元 [2] 南向资金增持动向 - 2026年初以来，南向资金增持股数居前的包括融创中国(3.96亿股)、碧桂园(3.96亿股)、建设银行(3.09亿股)、中国石油化工股份(2.77亿股)、工商银行(1.87亿股)、农业银行(1.74亿股) [3] - 大市值公司中，阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际、中国银行分别获增持0.06亿股、1.19亿股、0.13亿股、0.65亿股 [3] 港股市场表现 - 截至1月13日，2026年以来恒生指数累计上涨4.75%，恒生科技指数累计上涨6.41% [1][4] - 行业板块普遍上涨，医疗保健业、原材料业、综合企业板块领涨，涨幅分别为15.46%、12.86%、7.62% [4] - 恒生指数成分股中超八成上涨，阿里健康、药明生物、快手-W等累计涨逾20% [4] - 恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票超六成上涨，平均涨幅超3% [1][4] 机构观点与驱动因素 - 机构认为市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振 [1][6] - 华泰证券预计2026年南向资金流入规模介于7500亿港元至9800亿港元之间 [3] - 中国经济基本面企稳和人民币升值将推动外资持续流入 [3] - 内地投资者对港股低配，南向资金有望持续增配，散户通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [3] 市场估值与前景 - 截至1月13日，恒生指数滚动市盈率为12.27倍，较年初的11.77倍有所提升 [5] - 机构预计2026年港股将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情，总体有望震荡上行 [6] - 港股将受益于国内“十五五”规划催化、外部经济体“财政+货币”双宽松政策、完整的优质AI产业链以及优质A股企业赴港上市 [5][6] 机构建议关注方向 - 科技创新主题，包括AI相关细分赛道、消费电子 [7] - 大医疗板块，特别是生物科技 [7] - 受益于海外通胀预期及去美元化的资源品，如有色和稀土 [7] - 相对滞涨且低估值的必选消费板块 [7] - 受益于人民币升值的造纸和航空板块 [7] - 周期行业，如钢铁、建材、电气设备、造纸，其供需格局有望优化 [7] - 消费主题，如服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块 [7]