文章核心观点 - 近期A股AI应用板块大涨 带动了以德邦稳盈增长为代表的“工具型”主动权益基金热度飙升 并引发大量资金申购 [1][2] - 大量资金涌入导致部分基金净值表现偏离重仓股涨幅 产生收益稀释效应 促使德邦基金等机构迅速采取限购措施以保护现有持有人利益 [1][2][3] - 行业现象背后是近两年兴起的主动权益基金工具化打法 这种集中于新兴赛道、高弹性、高波动的产品在吸引资金的同时 也带来了管理难度增加和潜在的投资风险 [1][4][5][6] 事件概述：AI板块大涨与基金申购热潮 - 1月12日 A股AI应用板块大涨 带动传媒、影视、软件等相关主题ETF涨停 [2] - 当日单日回报率超过10%的主动权益基金多达14只 回报率在8%以上的共计37只 [2] - 德邦稳盈增长等聚焦AI应用的“概念基”在互联网基金销售平台迎来显著资金申购 成为社交平台热点 [1][2] 基金净值稀释与市场反应 - 1月12日 德邦稳盈增长2025年三季度末前十大重仓股集体大涨10%-20% 但其A类份额当日回报率仅有8%左右 净值表现明显偏离重仓股 [2] - 基金经理表示 市场火热时大资金涌入可能影响后续基金净值表现 这是规则层面导致的 [3] - 泰信优势领航、国寿安保策略精选等同类产品也出现类似净值偏离情况 [3] 基金公司的应对措施：限购升级 - 1月13日 德邦基金将德邦稳盈增长A类份额申购限额从1000万元降至10万元 C类份额从100万元降至1万元 [1][3] - 限购原因是考虑到申购资金流入可能对基金收益率产生稀释效应 旨在保护持有人利益和维护基金稳健运作 [1][3] - 永赢基金同日也将永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只基金暂停个人投资者100万元以上的大额申购 [4] 行业背景：主动权益基金工具化趋势 - 近两年 在A股科技行情走强及工具化投资兴起的背景下 部分公募机构开始探索主动权益基金工具化的打法 [1][4] - 这类“工具型”主动权益基金具备清晰标签和超高弹性 甚至替代指数产品成为某些新兴领域的投资工具 [4][5] - 产品迎合了部分互联网投资者“追求刺激”的偏好 在社交平台热度很高 部分基金管理人通过营销甚至大V“带货”吸引投资者 [5] 资金涌入的影响与行业分析 - 短期基金规模激增会摊薄原有持有人收益 并显著增加基金组合的管理难度 [1][5] - 资金涌入过快会增加建仓难度 可能推高持仓成本 持仓集中度高叠加规模扩大会降低调仓灵活性 增加冲击成本 [6] - 中小型基金公司为寻求管理规模弯道超车 广泛布局集中于初创期细分领域的赛道基金 容易引发市场炒作和资金正循环 [6] 投资者行为与潜在风险 - 社交平台信息传播便捷 使投资者容易关注并追涨涨幅靠前的基金产品 这类赛道基金投资方向清晰、弹性大 刺激个人投资者进行高频操作 [6] - 初创期产业未来发展路径不确定 大量个人投资者涌入新兴赛道 高位接盘概率上升 一旦下跌容易造成资金出逃和踩踏 [6] - 行业机构提示 基金管理人不应为短期规模扩张做出诱导频繁交易的宣传 应在规模激增时主动限购 基金销售机构应强化适当性管理和风险提示 [7]