文章核心观点 公司2025财年第四季度及全年业绩受到宏观经济挑战的持续影响 特别是住宅和商业建筑市场需求疲软 导致核心混凝土泵送业务收入与利润下滑 但公司的多元化业务模式展现出韧性 其废物管理服务板块实现了稳健的有机增长 管理层通过严格的成本控制和资本配置策略来应对市场压力 并为应对即将到来的环保法规而调整了资本支出计划 公司对2026财年的展望持谨慎态度 预计建筑市场不会显著复苏 [4][5][21] 第四季度财务业绩 - 收入下降：第四季度收入为1.088亿美元 较上年同期的1.115亿美元下降2.4% 主要因持续高利率导致住宅及商业建筑需求放缓 [5][6] - 盈利能力收缩：第四季度毛利润为4330万美元 上年同期为4620万美元 毛利率下降170个基点至39.8% 运营收入为1690万美元 上年同期为1920万美元 [6][7] - 净利润大幅下滑：第四季度净利润为530万美元 较上年同期的940万美元下降43.6% 归属于普通股股东的净利润为490万美元 摊薄后每股收益为0.09美元 上年同期分别为900万美元和0.16美元 [6][8] - 调整后EBITDA下降：第四季度调整后EBITDA为3070万美元 较上年同期的3370万美元下降8.9% 调整后EBITDA利润率从30.2%降至28.2% [6][9] 2025财年全年财务业绩 - 全年收入下滑：2025财年收入为3.929亿美元 较2024财年的4.259亿美元下降7.7% 原因包括建筑市场需求疲软以及全美范围内的重大破坏性天气事件 [6][10] - 全年利润承压：2025财年毛利润为1.511亿美元 上年同期为1.658亿美元 毛利率为38.5% 运营收入为4150万美元 上年同期为4930万美元 [6][10] - 全年净利润锐减：2025财年净利润为640万美元 较上年同期的1620万美元下降60.7% 归属于普通股股东的净利润为460万美元 摊薄后每股收益为0.09美元 上年同期分别为1450万美元和0.26美元 [6][12] - 全年调整后EBITDA下降：2025财年调整后EBITDA为9700万美元 较上年同期的1.121亿美元下降13.5% 调整后EBITDA利润率从26.3%降至24.7% [6][12] 业务板块表现 - 美国混凝土泵送业务疲软：第四季度收入7220万美元 同比下降3.1% 净利润110万美元 同比大幅下降70.1% 调整后EBITDA为1750万美元 同比下降11.3% 全年收入2.605亿美元 同比下降10.5% 并录得净亏损190万美元 [14][15][51] - 美国混凝土废物管理服务稳健增长：第四季度收入2130万美元 同比增长8% 调整后EBITDA为910万美元 同比增长3% 全年收入7540万美元 同比增长6% 调整后EBITDA为2810万美元 同比增长7% 该板块受益于有机销量增长和定价改善 [16][17][18] - 英国业务下滑：第四季度收入1530万美元 同比下降10.8% 若剔除汇率影响则下降13% 调整后EBITDA为410万美元 同比下降21.2% 全年收入5700万美元 同比下降10.9% 调整后EBITDA为1400万美元 同比下降16.7% 主要受商业建筑需求放缓拖累 [19][20][51] 财务状况与流动性 - 债务与杠杆：截至2025年10月31日 公司债务总额为4.25亿美元 净债务为3.806亿美元 杠杆比率（净债务/调整后EBITDA）为3.9倍 [6][13] - 流动性充足：截至季度末 公司总可用流动性为3.595亿美元 上年同期为3.78亿美元 [6][13] 2026财年展望与资本配置 - 2026财年业绩指引：公司预计2026财年收入将在3.9亿至4.1亿美元之间 调整后EBITDA在9000万至1亿美元之间 自由现金流至少为4000万美元 此预期基于建筑市场在2026财年不会显著复苏的假设 [21] - 资本支出计划调整：为应对将于2027年1月1日生效的更严格的美国排放法规 公司决定将原计划在2027财年进行的约2200万美元资本设备投资提前至2026财年 以规避第一代卡车技术的预期中断以及2027年新车价格的预期上涨 [22][23]