2025年贵金属市场表现回顾 - 2025年黄金价格呈现单边上行趋势，全年涨幅约64%，现货价格一度突破4500美元/盎司关口 [2] - 2025年白银价格全年涨幅超过140%，价格从年初约29美元/盎司攀升至12月底一度突破84美元/盎司高位 [2] - 2025年铂金价格经历“V”形反转，全年涨幅约117%，价格从年内低点893.50美元/盎司快速反弹 [3] 2026年初价格走势与历史新高 - 2026年1月11日，纽约商品交易所2月黄金期货价格一度突破每盎司4600美元，创历史新高 [1] - 同期，白银期货价格一度在每盎司84美元高位附近波动，亦创历史新高 [1] 宏观与避险因素支撑 - 2025年美元指数下跌近10%，叠加地缘冲突与贸易战等外生变量冲击，支撑贵金属价格 [4] - 2025年末至2026年初，市场对美联储宽松政策的预期升温压制美元，同时美国对委内瑞拉、伊朗展现强硬姿态加剧地缘风险，为贵金属提供新动能 [4] 央行购金与战略储备需求 - 2025年全年，全球央行黄金购入量预计达到900吨至1000吨，虽低于2022-2024年每年超1000吨的纪录，但仍远高于疫情前平均水平 [5] - 央行购金主要出于降低美元风险敞口、实现储备多元化的战略考量，黄金作为“无对手风险”的储备资产地位凸显 [5] 白银的双重属性与供需分析 - 白银兼具货币金属与工业原料属性，2025年4月金银比价升至105以上极端高位，吸引投机者与长期投资者关注 [6] - 绿色能源转型与全球人工智能投资、数据中心建设热潮推升白银工业需求 [6] - 2025年全球白银市场连续第5年出现显著供应缺口，缺口为1亿盎司至1.18亿盎司 [6] 铂金的需求侧动力 - 铂金需求以汽车催化剂为主导，欧盟提议放宽2035年“禁售燃油车”禁令的消息为市场提供支撑 [7] - 铂金在氢能源应用的需求突出，欧洲、日本、韩国支持氢能项目的政策推出，调升了市场对铂金的需求预期 [7] 机构对未来走势的观点 - 高盛、摩根大通等机构认为黄金市场将延续结构性牛市，央行购金、美联储宽松政策及避险需求仍是主要上涨动力 [8] - 多数机构认为铂金在2026年将维持牛市势头，持续受到供给短缺以及汽车、氢能产业需求支撑 [8] - 各方对白银市场的预测相对谨慎，当前价格已超出主要投资机构预测的56美元/盎司至65美元/盎司区间，未来波动性可能增加且存在下行风险 [8]