南向资金流入情况 - 2025年南向资金净流入港股市场创年度纪录，达14048.44亿港元，成为市场最大的增量资金来源 [1][2] - 2025年8月15日单日净流入358.76亿港元，创单日纪录 在2025年237个交易日中，有198个交易日为净流入，占比超八成 [2] - 进入2026年后，南向资金继续加仓，截至1月13日累计净流入412.96亿港元，在7个交易日中有6个交易日为净流入 [1][2] - 截至1月12日，南向资金持股数量为5643.75亿股，较2026年初增加6.39亿股，持仓市值达6.33万亿港元，较年初增加0.19万亿港元 [2] 南向资金持仓结构 - 按行业划分，截至1月12日，南向资金持仓市值前三的行业为金融（16166.49亿港元）、信息技术（13203.45亿港元）、可选消费（9059.74亿港元） [2] - 医疗保健、通讯服务、能源行业的持仓市值均超过4500亿港元 [2] - 按个股划分，截至1月12日，南向资金持仓腾讯控股超过6100亿港元，持仓阿里巴巴-W、建设银行、中国移动、工商银行、中国海洋石油均超过2100亿港元 [3] - 持仓汇丰控股、小米集团-W、中芯国际、美团-W、中国银行均超过1100亿港元 [3] - 2026年以来，南向资金增持数量居前的个股包括融创中国（3.96亿股）、碧桂园（3.96亿股）、建设银行（3.09亿股）、中国石油化工股份（2.77亿股）、工商银行（1.87亿股）、农业银行（1.74亿股） [3] - 大市值公司如阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际、中国银行也获明显加仓，增持股数分别为0.06亿股、1.19亿股、0.13亿股、0.65亿股 [3] 港股市场表现 - 在南向资金持续流入带动下，2026年以来港股市场表现亮眼，截至1月13日，恒生指数累计上涨4.75%，恒生科技指数累计上涨6.41% [1][5] - 恒生指数成分股中超八成股票上涨，总市值超1万亿港元的股票中超六成上涨，平均涨幅超过3% [1][6] - 行业板块普遍上涨，医疗保健业、原材料业、综合企业板块领涨，分别累计上涨15.46%、12.86%、7.62%，非必需性消费、地产建筑业板块均累计涨逾5% [5] - 仅有电讯业板块累计下跌0.49% [6] - 个股方面，阿里健康、药明生物、快手-W、药明康德、京东健康、中国人寿均累计涨逾20% [6] - 创新药、半导体、AI等板块有亮眼表现，而公用事业、金融业等传统行业跑输恒生指数，结构性行情明显 [6] - 市场上涨推动估值提升，截至1月13日，恒生指数滚动市盈率为12.27倍，较2026年初的11.77倍有所提升 [6] 机构观点与市场驱动因素 - 机构认为当前市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振，港股有望震荡上行 [1][7] - 南向资金和外资流入结构在2026年将趋于更加均衡，预计2026年南向资金流入规模介于7500亿港元至9800亿港元之间 [3] - 中国经济基本面企稳和人民币升值将推动外资持续流入 [3] - 考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金有望持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [4] - 港股将受益于国内“十五五”规划建议的催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [7] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，叠加更多优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [7] - 随着港股基本面触底反弹叠加其显著的估值折价优势，市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情 [7] 机构建议的配置方向 - 建议关注五大中长期方向：第一，科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等板块 [8] - 第二，大医疗板块，特别是生物科技板块 [8] - 第三，受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土板块 [8] - 第四，未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复 [8] - 第五，受益于人民币升值的造纸和航空板块 [8] - 其他建议方向包括：科技创新主题，在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线 [8] - 周期行业，在政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升 [8] - 消费主题，在扩大内需战略引领下，消费板块业绩增速有望上升，且其估值处于历史中低水平，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块 [8]