日本政治与财政政策动向 - 日本新任首相高市早苗考虑在2月提前举行大选以巩固执政基础 若选举结果有利将推动更激进的财政支出政策 [1] - 在更强政治授权背景下 日本下一财年预算规模可能进一步扩大 市场预计年度预算规模高达约122.3万亿日元(约合7830亿美元) [1] - 财政扩张立场加剧了外界对日本财政赤字和债务融资压力的担忧 [1] 日本金融市场反应 - 日元持续走弱 兑美元一度跌至158.91 为2024年夏季以来最低水平 距离161.95的历史低点仅约2% 过去八个月累计贬值接近13% [1] - 日本国债遭到明显抛售 基准10年期日本国债收益率周二收于约2.165% 创下上世纪90年代初以来的最高水平 [1] - 日本股市对“亲商业”立场反应积极 日经225指数自高市去年10月底当选自民党党首以来已上涨近9% 并在周二创下53,549点的历史新高 [2] 政策分歧与干预风险 - 政府的财政扩张立场与日本央行收紧政策的方向出现分歧 这对日元构成额外压力 [2] - 日元正逼近历史上曾引发官方干预的关键区间 2024年当日元贬至160附近时 日本当局曾四次入市干预 [2] - 日本财务大臣已就日元单边贬值的担忧与美国财政部长沟通 后者表示认同 [2] 日元套息交易及其潜在冲击 - 投资者习惯以低成本借入日元(短期利率约为0.7%) 再将资金投向收益更高的市场 这一策略被称为“日元套息交易” [2] - 随着日本国债收益率显著上升、日美长期利差收窄 日元套息交易的吸引力正在减弱 [3] - 一旦日本财务省在日元进一步走弱时出手干预 市场可能被迫迅速回补 从而引发对其他市场资产的集中抛售 [3] - 日元套息交易规模可能介于1.3万亿至1.7万亿美元之间 [3] - 2024年8月 日元套息交易的一次集中平仓引发日本股市自1987年以来的最大单日跌幅 也导致标普500指数在三天内累计下跌6.1% [3] 市场关注点 - 越来越多投资者开始紧盯日元走势 关注日元在官方几乎不表态的情况下跌破160关口可能引发的市场情绪动荡 [3]