核心观点 - 乙二醇市场短期受成本支撑但需求疲软，呈现供需弱平衡，预计节前偏弱震荡，中长期供应宽松预期较强，需关注节后需求恢复与进口情况 [2][8][16] 终端需求分析 - 截至1月9日，江浙地区化纤织造综合开工率降至57.89%，已连续七周下行，行业处于传统淡季，新订单跟进明显不足 [2][11] - 下游织厂以消化库存和回笼资金为主，仅少量冬季面料在收尾生产，多数企业计划1月中旬后陆续放假，部分中小工厂已提前进入半停工状态 [2][11] - 聚酯企业产销清淡，采购谨慎，截至2026年1月底，有858万吨/年聚酯产能计划在1月中下旬至2月进行春节检修，占行业总产能约9.7% [3][12] - 恒逸、桐昆、三房巷、浙江古纤道等龙头企业安排了约20天的集中检修，2月另有115万吨/年产能进入停检，合计影响产能达973万吨/年，占行业总产能约11% [3][12] 供应端分析 - 海外供应扰动加剧，台湾南亚两套合计72万吨/年的乙二醇装置已全面停车，重启时间视经济效益而定 [5][14] - 2025年1-11月，自台湾进口乙二醇量达50万吨，而2023年南亚停车期间进口量仅为3.2万吨 [5][14] - 中东是中国乙二醇核心进口来源地，2025年1-11月进口量达446万吨，占全国总进口量的65%，霍尔木兹海峡区域局势趋紧可能对海运物流构成潜在冲击 [5][14] - 国内新增产能稳步释放，宁夏畅亿一期20万吨装置已于2025年12月5日产出聚酯级产品，当前负荷约80%；巴斯夫湛江83万吨装置于2026年1月初进入顺开车阶段 [6][15] - 根据检修计划表，包括盛虹（100万吨）、中化泉州（50万吨）、富德能源（50万吨）在内的多家企业装置处于停车检修状态，但国内前期检修装置正陆续重启 [7][16] 市场供需与价格展望 - 成本端受原油与煤炭价格走强支撑，乙二醇价格下方有底，但成本支撑作用正在弱化 [2][8] - 需求端受织造淡季深化及春节临近影响，聚酯开工负荷下滑预期较强，将拖累乙二醇需求 [3][8] - 供应端增量预期较强，新装置放量叠加检修产能回归，远期乙二醇整体供应趋于宽松 [6][8][15] - 华东主港库存延续累库预期，缺乏有效去库驱动，预计春节前乙二醇价格将以偏弱震荡为主 [8][16]