市场表现与近期催化 - 截至1月12日收盘，万得核聚变概念指数当日上涨4.97%，法尔胜、雪人集团、弘讯科技、中国核建、中国一重等一批概念股涨停，天力复合、国光电气、西部超导、哈焊华通、常辅股份等个股涨幅超过10% [1] - 在2025年以来的短短6个交易日内，该指数累计涨幅接近20% [1] - 近期关于可控核聚变装置进入工程化阶段的消息不断，推动这一前沿领域不断受到关注 [1] - 近期不少个股被市场列为“商业航天+可控核聚变”双料概念股，或进一步助推板块上行 [5] 行业意义与发展阶段 - 可控核聚变被誉为人类的“终极能源”，具备原料丰富、清洁环保、安全性高和成本低等颠覆性优势 [2] - 自2025年以来，国内外在这一领域都呈现加速发展、投资增加的趋势 [2] - 截至2025年12月，全球共有179个可控核聚变装置 [2] - 当前国内外专家已达成一致：全球聚变能研究已进入面向工程新阶段 [6] 近期国内主要技术进展 - 1月12日，能量奇点宣布其自主研制的纯导冷结构高温超导磁体成功励磁至20.8特斯拉，并稳定运行150分钟 [2] - 1月11日，永鼎股份旗下东部超导宣布，其定向开发的REBCO高温超导带材助力新奥集团第二代高温超导模型TF线圈通过出厂测试 [3] - 1月6日，能量奇点运行的洪荒70装置在第5319次实验中实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行 [4] - 1月2日，中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所团队宣布，EAST实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法 [4] - 一系列的进展表明，当前无论“国家队”还是商业公司，都在托卡马克技术路线和超导磁体方面持续发力 [4] 关键技术突破与设备 - 劳森判据是核聚变能否实现能量净增益的核心指标，磁场强度对等离子体的约束至关重要 [2] - 能量奇点为解决超导材料高性能测试难题，自主研制了20特斯拉级材料性能测量平台，其核心是超过20特斯拉的纯导冷结构磁体 [3] - 作为商业聚变堆中建造成本最高的关键部件，磁体的技术突破对聚变商业化至关重要 [3] 产业链受益环节 - 发展过程中有些产业将先行受益 [6] - 上游原料供应包括金属钨、铜等第一壁材料，各类有色金属等高温超导带材原料 [6] - 中游各类设备包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等其他设备 [6] 相关公司业务动态 - 西部超导是国际热核聚变实验堆超导材料的供应商，其产品有少量应用于商业航天领域 [6] - 中航光电正在跟进可控核聚变产业链中下游阀门系统及整机科研院所开发需求，已有部分产品配套 [6] 其他技术路线与商业进展 - 除了托卡马克，FRC路线因优势显著备受国内外商业核聚变公司青睐 [7] - 2025年8月，诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资 [7] - 诺瓦聚变旨在打造中国第一座采用场反位形磁压缩技术路线的小型模块化反应堆 [7] - 瀚海聚能的装置HHMAX-901在2024年7月成功实现等离子体点亮，是中国首台商业化直线型FRC装置 [7] - 瀚海聚能计划在2025年底前实现核医疗、中子成像等领域的营收突破，第二代发电型装置预计2030年底前完成50兆瓦量级能量输出 [7] - 采用FRC路线的美国公司Helion Energy在2024年7月宣布启动全球首座聚变电厂ORION的建设，目标在2028年前向微软输送50MW聚变电力 [8]