核心观点 - 2026年一季度是碳酸锂做多的最佳窗口期，核心逻辑在于“供应滞后+需求刚性+低库存”的三重共振 [2][12] - 节后碳酸锂价格快速拉升至15万元/吨，下游未出现明显负反馈，且在无新增供应与需求负反馈的情况下，存在进一步上行空间 [10][21] - 市场利多氛围持续强化，叠加新能源汽车一季度销量开门红预期修正及锂电池出口退税窗口期抢出口 [2][12] 供应分析 - 2026年一季度碳酸锂供应增量有限，国内主要矿山及复产项目（如宁德枧下窝项目）增量多集中在3月后及二季度，一季度难以形成有效供应 [2][13] - 1月份部分老产线进入年度检修，同时部分企业存在缺矿问题，导致1-2月累库规模低于此前预期 [2][13] - 根据数据表，2026年1-3月预计总供应分别为122,700吨、113,600吨和131,314吨，3月出现小幅供应缺口54吨 [3][14] 需求分析 - 传统一季度为需求淡季，但2026年一季度因储能在手订单的刚性交付，需求不弱反强 [4][15] - 预计1月磷酸铁锂产量环比减量仅6%左右，处于预期下限，需求刚性支撑明显 [5][15] - 二季度后，随着新能源汽车与储能新招标项目落地，需求将逐步环比回升；三季度后，磷酸铁锂与电池产能集中释放，需求端预计保持强劲 [4][15] - 锂电池出口退税政策调整将刺激短期需求：自2026年4月1日起至2026年12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税，政策窗口期可能引发抢出口 [6][16] 库存与市场结构 - 目前需求同比增幅42%，但国内碳酸锂库存与去年同期持平，冶炼厂库存则降至有数据统计以来最低 [8][18] - 下游库存在10月后明显下降，库存可用天数降至不足10天 [8][18] - 贸易商和期现商虽有补库，但因套保盘面锁流动性，需等待下游接受高价；本周已出现下游点价接货，期现正反馈逐步兑现 [8][19] 市场情绪与资金面 - 节后交易日碳酸锂期货持续大增仓，多头情绪浓厚 [10][21] - 空头方面，上一轮套保盘多已止损，新套保盘因供应释放节奏不明朗而持观望态度，套保压制减弱 [10][21]