文章核心观点 - 知名科技投资人拉斯·特维德认为，人工智能（AI）并未出现泡沫，但将在未来二十多年内取代99.9%的白领工作，人类角色将转向更高层次的创造与决策 [1][8] - AI是历史上普及最快的技术形态之一，其进化由算力驱动，并将突破“数据墙”持续指数级发展，最终迈向创新型AI阶段 [2][3][4] - 当前AI投资与互联网泡沫时期有本质不同，投资强度、企业现金流、宏观环境及估值均更为健康理性，无需过度担忧泡沫 [9] - 未来十年，量子计算将引领下一轮算力革命，宏观经济可能呈现“金发姑娘”状态，即温和通胀与强劲增长并存 [10] - 对于投资者，通过指数化工具进行系统化布局是分享科技红利、应对变革的理性方式 [10][11] AI技术演进与能力展望 - 渗透与进化速度：生成式AI在2022年前后实现商业化突破，目前渗透率已超过30%，是全球普及最快的技术形态之一 [2][6]；AI正从生成式、代理式向推理型、具身智能和创新型AI演进，后者预计在2028年末-2029年初实现，能够设定目标后自主持续工作 [3][5] - 算力驱动发展：有效算力近年来以每年约6到16倍的速度增长，按此趋势外推，五年后有效算力将达到当前约180万倍 [3]；全球AI token生成规模正以每年约5倍速度增长，按此增速外推，五年后规模将达到现在的625倍，到2027年能接近全人类口头表达总规模 [4] - 突破数据限制：AI可通过模拟与自我生成数据学习，突破互联网有用信息年增长率仅3%-5%的“数据墙”，例如AlphaGo Zero仅通过自我对弈，3天后便达到世界冠军水平 [4] - 最终能力预测：AI智能水平快速提升，从GPT-2的学龄前儿童水平，发展到GPT-5已接近博士水准；到2050年，90%的体力劳动和99.9%的白领工作将由AI完成 [3][8] 当前AI投资现状与泡沫分析 - 投资强度与现金流：美股“七巨头”2025年在AI领域的资本开支合计约占美国GDP的1.3%，全产业链投入接近2%；这些公司将约65%的经营现金流用于AI投资，远低于互联网泡沫前电信公司近100%的现金流消耗率，且主要依靠自有资金，负债有限 [9] - 宏观环境对比：互联网泡沫破裂前夕美国处于加息周期，利率一度高达6.5%；当前则处于利率下行周期，通胀核心分项呈回落趋势，美国通胀有望回落至2%左右 [9] - 估值水平：互联网泡沫顶峰时，美股历史市盈率曾接近120倍；当前领先科技股的估值多在30倍左右，中国相关科技板块估值则更低，并未出现整体性高估 [9] 未来趋势与投资布局 - 技术前沿：量子计算将是未来十年关键领域，其在部分问题上的计算能力有望较当前提升数百万甚至数十亿倍，预示下一轮算力革命 [10] - 宏观经济展望：未来20年左右可能经历“金发姑娘经济”，即通胀温和、价格压力回落，同时经济增长保持强劲，这是金融市场青睐的环境 [10] - 投资工具与策略：将指数化工具作为布局科技资产核心抓手，通过系统化布局构建覆盖广泛、层次清晰的科技指数产品线 [10]；产品布局包括核心宽基（如创业板ETF、科创50ETF）和细分赛道（如机器人ETF、计算机ETF、云计算ETF等），并推出具备市场前瞻性的产品，如全市场唯一跟踪中证电子指数的电子ETF [10]；通过指数基金这样透明、分散、高效的工具进行系统化布局，是普通人分享科技红利的理性方式 [11]