铜市场 - 沪铜主力合约收于103540元/吨，伦铜价格为13142美元/吨 [3][13] - 宏观面中性，美国2025年12月核心CPI同比上涨2.6%低于预期，但美联储偏鹰立场限制降息预期改善 [4][14] - 基本面中性，上期所铜仓单增加5505吨至12.21万吨，LME铜库存增加4325吨至14.15万吨 [4][14] - 2025年12月智利对华铜矿出口约75.1万吨，环比改善但仍处低位 [4][14] - 市场情绪偏暖叠加节前备货支撑，预计铜价维持高位震荡，沪铜主力参考区间10.25-10.5万元/吨 [4][14] 镍与不锈钢市场 - 镍价高位运行，主因市场对印尼2026年RKAB配额政策不确定性的担忧 [4][14] - 印尼政府表示配额仍在计算中，旨在匹配供需，市场担忧情绪部分缓解 [4][14] - 镍价作为前期低估值品种，在政策明朗前预计波动率较高 [4][14] - 沪镍2602合约参考区间130000-160000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间13500-14300元/吨 [4][14] 多晶硅市场 - 价格继续低迷，1月全球多晶硅排产预计降至约11万吨 [5][15] - 光伏下游出口退税取消短期或刺激抢出口，但对多晶硅需求传导预计有限 [5][15] - 供需双弱格局下，多晶硅预计仍有累库趋势 [5][15] - PS2605合约预计运行区间43000-53000元/吨 [5][15] 铝市场 - 氧化铝期货价格震荡偏弱，现货价格下滑，05合约持仓下降 [5][15] - 氧化铝供应端检修与新投并存，整体供应过剩，小幅回升至9600万吨左右 [5][15] - 进口矿价格回落，氧化铝企业生产成本下滑，仓单数量缓慢回升 [5][15] - 氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨 [5][15] - 美国12月核心CPI同比增2.6%，持平近五年最低，CPI同比增2.7%符合预期 [6][16] - 铝价走高抑制采购情绪，部分持货商让价出货，下游减产停产现象增加 [6][16] - 周三主流消费地铝锭库存环比增加0.7万吨，累库主要发生在无锡 [6][16] - 沪铝02合约运行区间24500-25200元/吨 [7][17] 锌市场 - 锌价偏强震荡，宏观面受美国12月温和CPI数据提振，降息预期升温 [7][17] - 国内加工费（TC）下行放缓，周内报价低价在1100元左右，低于1000元接受意愿不强 [7][17] - 供应端因云南地区炼厂复产，1月锌锭产量环比增加为主 [7][17] - 需求端镀锌等初端开工受黑色系低迷提振有限 [7][17] - 沪锌主力合约运行区间参考24000-25000元/吨 [7][17] 铅市场 - 沪铅偏强震荡，原生铅冶炼加工费（TC）承压，但炼厂检修调整缓和区域紧缺 [8][18] - 再生铅方面，废电瓶产出预期下滑且运输受限，回收商挺价，但安徽环保管控有望解除 [8][18] - 消费端受新国标影响，终端对新车接受意愿下滑，淡季氛围浓厚 [8][18] - 社会库存节后小幅回升，但绝对水平仍低 [8][18] - 沪铅主力合约运行区间16800-17800元/吨 [8][18] 铝合金市场 - 合金价格偏强震荡，宏观面受美国温和CPI数据支撑 [8][18] - 原料端处废铝回收淡季，但合金价格上涨推高冶炼利润 [8][18] - 供需面呈现分化，大厂厂库累积，中小厂仍需排单，下游订单环比下滑 [8][18] - AD-AL盘面主力价差略有回升，保太报价持平23500元 [8][18] - 铝合金主力合约运行区间23000-24000元/吨 [8][18] 贵金属市场 - 贵金属涨势放缓，仅银价延续强势，美国12月CPI符合预期，美联储官员言论偏鹰 [9][19] - 利多因素仍存，包括地缘政治风险（美伊关系紧张）、对美联储独立性的担忧以及等待美国最高法院关税裁决 [9][19] - 前期利多有所消化，市场等待进一步消息指引，价格已处高位且波动显著 [9][19]