贵州茅台数字化战略与i茅台的成功 - 贵州茅台新任董事长陈华上任后，通过i茅台APP以1499元原价抢购飞天茅台，此举引爆市场热情并证明了该应用作为公司“价格稳定器”和“利润收割机”的价值 [2] - 在白酒价格普遍下行环境下，公司通过i茅台加大直销投放，直接收割渠道利润以增厚财报，同时通过官方放量稳定市场预期、打击黄牛，让消费者能以官方价格购买 [3] - i茅台通过数字化手段实现了渠道扁平化和价格透明化，帮助公司牢牢掌控定价权并重构渠道利润 [2][6] 五粮液面临的严峻挑战与困境 - 五粮液正经历价格倒挂、业绩腰斩、渠道混乱及追兵逼近等多重困境，处境尴尬 [2] - 2025年第三季度，公司实现营收81.74亿元，同比暴跌52.66%；归母净利润20.19亿元，同比锐减65.62%，这是自2015年以来首次营收负增长及近十年最差单季度业绩 [7] - 公司核心单品第八代普五的批价长期徘徊在969元出厂价附近甚至跌破，近期传出“开票价下调至900元”的消息，宣告了此前挺价策略的失败 [8] 五粮液新零售平台的失败与问题 - 五粮液早在2022年上线对标i茅台的新零售平台，但三年后该平台未能成为护城河，反而因价格体系混乱和用户体验糟糕成为品牌信誉的减分项 [2] - 在新零售APP上，普五会员限时专享价为1000元/瓶，而京东官方旗舰店折算后单瓶到手价仅为875元，官方微信小程序中同款产品价格为919元/瓶，同一单品在三个官方认证端口出现三个不同价格，价格体系混乱 [5] - 该应用在App Store评论数仅33条，与i茅台2.3万条相比差距巨大，且存在基础功能Bug，如点击“发现”栏目产品时APP闪退，暴露了公司在数字化运营能力上的短板 [5] 行业竞争格局的变化 - 2025年第三季度，山西汾酒实现营收89.60亿元，同比增长4.05%；归母净利润28.99亿元，在单季度营收和净利润两个核心指标上全面超越五粮液 [7] - 同期，行业龙头贵州茅台保持稳健增长，营收和净利润分别微增0.35%和0.48%，与五粮液的断崖式下跌形成鲜明对比 [7] - 五粮液长期依赖大单品“普五”，其营收占比超50%，但在存量博弈中，向上受茅台无可撼动的品牌溢价压制，向下则面临国窖1573、青花郎等竞品在千元价格带的激烈竞争 [8] 五粮液战略困境与根源 - 公司陷入经典博弈困境：若保价则销量下滑、市场份额被蚕食；若放量则价格倒挂、经销商利润受损、品牌形象受挫 [8] - 2025年公司选择通过控货来挺价，但结果导致销量暴跌、业绩腰斩，且终端价格未能企稳回升 [8] - 公司真正的危机在于“老二”身份的迷失，前有茅台压制，后有山西汾酒、泸州老窖等追兵围剿，需尽快理顺价格体系、重塑渠道信心并找到新增长引擎 [9]