市场表现 - 1月14日A股三大指数集体走强 沪指涨0.93%再创阶段新高 逼近4200点大关 [1] - 券商板块表现强势 中证全指证券公司指数涨超1.5% [1] - 成分股中华林证券涨超8% 湘财证券、中银证券、东方财富等股领涨 [1] - 证券ETF（159841）成交额超2.6亿元 换手率超2.5% 交投持续活跃 [2] 行业环境与驱动因素 - A股股基日均成交额自2025年以来已稳定跃升至2.5万亿至3.5万亿的历史高位区间 较2024年低点增长数倍 [2] - 两融余额于年初攀升至约2.62万亿的历史新高 [2] - 两融交易额于市场总交易额的占比并未同步飙升 显示本轮增量交易更多地由投资者自有资金驱动 市场可持续性可能较强 [2] - 当前“超低利率+天量成交+理性杠杆”的市场组合 为券商行业创造高活跃度经营环境 助力券商维持高景气度 [2] - 市场交投活跃支撑券商业绩修复 [2] 估值与配置观点 - 券商板块PB估值回落至近十年的偏低区域 当前布局券商板块具备较高配置性价比 [2] - 维持证券行业“增持”评级 [2] - 建议关注beta属性较强的互联网券商 如指南针 [2] - 港股建议关注市场交投活跃背景下业绩确定性较强的九方智投控股 [2] 产品与指数 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 [2] - 该指数聚焦A股的大市值证券龙头 既有传统证券龙头 也有金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2]