文章核心观点 - 中国商业航天板块近期出现爆发式行情，其深层背景是中美两国在太空资源与安全领域的关键竞争，而可回收火箭技术是决定竞争格局的核心[1][3] - 中国正通过鼓励商业航天公司发展，采用激进的技术路线（如不锈钢箭体、甲烷燃料）以降低发射成本，试图在可回收火箭领域实现对美国SpaceX的追赶乃至弯道超车[9][12][13] - 近地轨道资源有限且遵循“先占先得”原则，美国凭借SpaceX的星链星座已占据绝对优势，中国为保障太空安全与资源，正加速卫星网络布局与可回收火箭技术发展[6][16] 市场表现与事件驱动 - 自2024年11月底至2025年1月，A股“商业航天”板块中264家关联公司股价基本翻倍，对应指数从1897点飙涨至3118点，涨幅高达64%，板块流动成交额超过8万亿人民币[3] - 2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”火箭进行国内首次垂直回收实验，虽着陆失败，但次日相关概念股仍集体涨停，显示市场炒作的是技术突破预期而非单次结果[3][4] 太空资源竞争格局 - 近地轨道（距地面约200至2000公里）资源极其有限，目前有超过1.2万颗卫星，占太空所有卫星的80%[6] - 美国拥有约1万至1.1万颗卫星，占全球总数的68%，其中SpaceX的星链卫星高达9200颗，在低轨卫星中占比达89.6%[6][7] - 中国在轨卫星总数约1000颗，仅占全球总数的6%，在轨资源占有量上远落后于美国[6] - 星链卫星频繁变轨已对中国空间站的安全运行构成严重威胁[7] - 2025年底，中国向国际电信联盟集中申报了20.3万颗卫星的频率与轨道资源，覆盖14个卫星星座，是迄今规模最大的一次申报行动[16] 可回收火箭的成本竞争 - SpaceX猎鹰九号在完全回收复用情况下，发射成本为每公斤1.4万至1.8万人民币[8] - 中国长征二号丁运载火箭2022年采购价约为每公斤2.82万人民币，长征三号乙型2023年平均成本为每公斤7.09万人民币[8] - 猎鹰九号2025年发射165次，计划2026年超过170次，而中国长征系列2025年执行了69次发射任务[8] - 猎鹰九号通过高频次发射和复用（单枚助推器复用超10至20次）摊薄成本，建立了价格护城河[8] 中国商业航天的技术突破路径 - 材料创新：朱雀三号箭体采用不锈钢，成本约为每公斤28人民币，仅为猎鹰九号所用铝锂合金（每公斤约280人民币）的十分之一，且更耐高温，可减少隔热层使用和维护成本[12][13] - 燃料创新：朱雀三号采用甲烷替代煤油，燃烧清洁几乎无积碳，理论上可实现“24小时快速复飞”，而猎鹰九号回收后发动机清理导致周转时间需7至14天[14] - 成本目标：据蓝箭航天测算，朱雀三号复用5次后单次成本下降约45%，若达到设计复用20次的目标，每公斤发射成本可压低至1万人民币左右[14] - 产业支撑：中国生物甲烷技术和产能快速扩张，2024年市场规模占全球约24%，预计2030年产能占比将提升至35.5%[14] - 行业进展：除蓝箭航天外，中科宇航、星河动力、星际荣耀等公司也在密集验证可回收火箭，2026年被视为该技术从测试走向落地的关键一年[16]