市场表现 - 截至发稿，海底捞股价上涨9.64%，报15.8港元 [1] - 截至发稿，九毛九股价上涨4.84%，报1.95港元 [1] - 截至发稿，海伦司股价上涨3.33%，报12.99港元 [1] - 截至发稿，特海国际股价上涨3.26%，报12.99港元 [1] 行业复苏与需求分析 - 本轮餐饮行业复苏自2023年初开始，复苏幅度由需求决定，节奏由供给决定 [1] - 伴随同比基数正常化，预计2025年下半年绝大多数餐饮头部品牌将实现客流量回正 [1] - 伴随行业格局改善，更多头部品牌客单价正企稳或回升 [1] - 客单价及头部品牌单店已完成筑底 [1] 竞争格局与公司经营 - 近几年餐饮弱复苏下，餐供行业整体需求相对承压，份额诉求下的竞争有所加剧 [1] - 价格竞争带来的边际效益已经显著递减，龙头公司也纷纷传递理性竞争观点 [1] - 餐供板块2025年第三季度的利润率触底反弹，证明竞争趋于理性 [1] - 餐供板块已经度过经营最差时刻，龙头公司在新产品、新渠道、新市场上做出α [1] 投资关注点 - 持续关注各餐饮头部品牌同店同比回正进度及持续性 [1]