LME锡价突破历史新高 - LME锡价在伦敦市场突破每吨51,000美元重大关口，周三一度上涨4.3%至51,675美元/吨，创下历史新高，超越了2022年的纪录 [1] - 此轮上涨延续了长达三年的牛市走势，2025年涨幅接近40%，2026年开年迄今已上涨超过四分之一 [1] - 上海期货交易所锡价同样创下历史纪录，价格几乎上涨约9%，触及每日涨停限制，达到413,170元/吨（约合59,212美元）的历史新高，本周已第二次触及涨停 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 全球资金大量涌入锡交易市场，核心逻辑是全球企业对于AI训练/推理算力基础设施以及数据中心新建设与扩建浪潮的强劲投资 [1] - 锡被视为电子计算与消费电子行业的重要景气度“代理指标”，其需求与AI算力集群、数据中心建设等电子产业链密切相关 [1][6] - 中国投资者疯狂买入，包括锡在内的全球金属市场强势延续2025年末的强劲涨势，一些大型股票基金也押注大宗商品期货将与股市一起大幅上涨 [1] 铜价上涨的背景与传导效应 - LME铜价近期屡创历史新高，从2025年11月底不足11,000美元/吨一路拉升，于1月6日触及13,387.50美元/吨的历史最高位 [3] - 高盛将2026年上半年铜价预测从11,525美元/吨显著上调至12,750美元/吨，理由是“稀缺溢价”与囤货性质正在被市场重新定价 [3] - 在屡创新高的LME铜价步入短暂回调后，LME锡价似乎从铜价手中接下“创新高接力棒”，这种从主流金属向次主流金属传导的上涨节奏可以理解为市场氛围的“轮到锡发力” [5] 铜价上涨的两条主线 - 第一条主线是美国关税预期引发的“跨区域抽空”效应，市场担忧触发贸易流与库存流再配置，导致美国COMEX铜库存持续上升，而LME铜库存持续下降，推高了铜价中的稀缺溢价 [4] - 第二条主线是科技巨头主导的“AI算力牛市叙事”带来的强力提振，AI数据中心建设所带来的电力、线缆、设备与配套基建叙事，放大了资金的进攻性配置冲动 [4] - 微软、谷歌、亚马逊以及Meta正在大举建设的大型AI数据中心，其电力传输、高速互联系统、散热系统及设备高度依赖铜，这种结构性新增需求正成为铜市场新的需求增长引擎 [5] 其他工业金属市场表现 - 除了锡价上涨，周三亚盘交易时间段，LME铜、铝和锌价格也有所上涨 [2] - 铝、锌、铅、镍等工业金属价格在地缘政治以及全球新一轮国防军工竞赛大趋势之下均步入火热涨势，但尚未达到历史新高点位 [5] - 铝需求逻辑与铜类似，受益于电气化、可再生能源及宽松宏观环境；镍则因印尼供应政策收紧以及不锈钢需求恢复等因素出现反弹 [6] 锡市场的供需与结构特点 - LME锡是伦敦金属交易所六大金属中流动性最差的金属，其仓单、库存和供应都更容易被资金驱动推高价格 [1][6] - 全球交易员密切关注印尼市场的锡供应情况，印尼是全球第二大锡生产国，近期对非法采矿的军方打击已严重影响主要锡产区的供应，11月出口几乎增长了三倍，但政府今年仍未批准采矿配额 [2] - 目前锡市场未表现出类似白银和铜那样的供应极度紧张迹象，LME锡库存已上升至11个月以来的最高水平，期货价格显著高于现货价格，形成“远期溢价”，表明工业金属供应仍然充足 [2][6]