全球电力市场分化 - 全球电力市场正经历剧烈分化 美国因AI与数据中心需求激增导致电网承压及电价飙升 而中国因可再生能源装机快速扩张导致电价进入显著下行通道 [1] 美国市场：AI需求推高电价与政治博弈 - 美国最大的电网运营商PJM在2027/2028年基础剩余拍卖中 发电容量价格触及监管上限 达333.40美元/兆瓦日 [2] - 若无价格管制 模拟市场清算价格将达529.80美元/兆瓦日 意味着数据中心需求本可使电价在当前封顶价基础上再上涨近60% [2] - 高盛警告 若未来拍卖取消价格封顶 美国电费账单恐将翻倍 市场面临在AI发展与基础用电可靠性间做选择 [2] - 美国当选总统特朗普施压 要求大型科技公司为激增的电力需求自行买单 而非转嫁给普通消费者 [2] - 政府已与微软展开对话 微软将做出重大改变 其副董事长预计将就AI基础设施成本分担问题发表声明 [3] - 美国能源信息署数据显示 美国家庭电费支出达历史最高水平 逼近创纪录的每千瓦时20美分 预计2026年电力成本将进一步攀升 [3] 中国市场：电价下行趋势加剧 - 美银美林研报指出 中国电力价格下降趋势正在加剧 2026年1月代理购电价格同比大幅下跌10% 即每千瓦时下降4分人民币 [1][6] - 广东年度合约价格已跌至底价水平 江苏合约价格同比下降7分人民币 福建和江西下降3-4分人民币 湖北和辽宁等省份降幅超4-5分人民币 [6] - 早期市场检查表明 在不考虑容量电价和潜在回扣情况下 2026年年度电价全国范围内可能同比下降3-4分人民币 [6] - 中国电力市场正从结构性紧缺转向宽松 买方市场特征日益明显 [6] 中国电价下行原因：供给宽松与需求疲软 - 供给端快速扩张和需求端相对疲软是核心原因 暖冬导致供暖需求推迟 预计12月火电出力将令人失望 [9] - 11月数据显示 中国电力企业联合会统计的周度火电产量同比下降9% [9] - 可再生能源供给持续增长 长江电力2025年四季度水流量同比增长55% 推动其产量同比增长20% [9] - 2025年国内风电招标量达167吉瓦 虽同比下降13%但仍处高位 且陆上风机投标价格在2025年四季度同比回升20% [9] - 光伏产业链面临激烈价格竞争 光伏组件制造商毛利率已跌至历史新低（-11分人民币/瓦） [9] - 1月预排产数据显示 硅片、电池片和组件产量均出现环比下滑 全行业内卷与产能释放进一步压低了新能源电力的上网价格 [9]