文章核心观点 - 国信证券分析指出，中国CXO（医药外包）企业在化学CDMO领域具有综合优势，核心地位在5年内具备较强的不可替代性；在生物药CDMO领域，行业增长显著，但面临国际竞争，而在XDC的CRDMO细分领域，国内龙头公司全球市占率持续提升 [1] - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数，该指数旨在反映沪深港三地市场中具备创新能力的医药企业的整体表现，投资风格具有显著的成长型特征 [2] 行业分析：化学CDMO领域 - 中国CXO企业在化学制药领域具有综合优势，包括人才红利、化学能力、合规产能和知识产权保护 [1] - 欧洲地区生物制药产能建设周期较长，印度企业在知识产权保护力度和高标准合规产能供给稳定性等方面存在明显短板 [1] - 基于以上优势与竞争对手的短板，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位在5年内具备较强的不可替代性 [1] 行业分析：生物药CDMO领域 - 生物药CDMO行业增长（β）明显 [1] - 韩国、日本等国的生物药CDMO企业呈现出相较于国内生物药CDMO企业更高的收入增速，形成中欧美日韩同台竞技的格局 [1] - 在XDC（抗体偶联药物等）的CRDMO（合同研究、开发与生产）领域，国内龙头药明合联的全球市占率持续提升 [1] 长期观察因素 - 需观察“生物制药联盟”推动下全球生物制药供应链的重构进程，是否会对中国企业的海外订单获取形成结构性限制 [1] - 需关注《生物安全法案》细则的出台与执行力度，其对中国CXO企业国际化业务的潜在影响仍需进一步动态评估 [1] 相关金融产品 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） [2] - 该指数从沪深港三地市场中选取具备创新能力的医药企业作为样本，覆盖生物医药、化学制药等细分领域 [2] - 指数侧重筛选研发实力突出、成长性优异的上市公司证券，以反映创新药行业相关企业的整体表现 [2]