政策调整 - 沪深北交易所于2026年1月14日午间集体发布通知 将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1] - 此次调整采取新老划断 仅适用于新开融资合约 调整前已存续的合约及其展期不受影响 因此不影响当前26829.92亿元的两融余额 [1] - 交易所表示 近期融资交易明显活跃 市场流动性相对充裕 根据逆周期调节安排 适度提高融资保证金比例有助于降低杠杆水平 保护投资者权益 促进市场稳定健康发展 [1] 历史沿革与市场反应 - 融资保证金比例历史上多次调整 2006年8月规定不低于50% 2015年11月上调至100% 2023年8月从100%降低至80% [2] - 政策发布当日午后 A股三大指数快速回落并集体翻绿 而创业板指和深成指此前一度涨超2% [2] 两融市场近期表现 - 2026年开年以来 A股杠杆资金加速流入 两融余额屡创历史新高并突破2.6万亿元大关 [3] - 开年首周（1月5日至9日）融资净流入规模达857.79亿元 位列A股历史单周第五 其中前四天每日净流入均超百亿元 [3] - 1月7日两融余额达26047亿元 首次突破2.6万亿元并创历史新高 [3] - 1月12日两融余额约26741亿元 再创历史新高 单日增长额约465亿元 为历史第三高 [5] - 截至1月13日 两融余额为26829.92亿元 较前一交易日增加89.30亿元 2026年以来累计增长约1400亿元 [5] 两融账户增长 - 2025年全年新开两融账户达154.21万户 较2024年增加53.36万户 增幅超52% [5] - 2025年末两融账户总数突破1564万户 较2024年末实现跨越式增长 较2018年的阶段性低点40.34万户增长近3.8倍 [5] 市场展望 - 中邮证券研判 2026年两融市场预计将从“高速扩张期”转向“高质量增长期” 余额绝对值仍将创新高 增长动力可能由情绪驱动转向市场深度、机构参与等多轮驱动 [6] - 分析预计 2026年两融余额将在2.6万亿至3.2万亿元区间运行 全年中枢有望落在2.8万亿至3万亿元 增速将较2025年的爆发式增长有所放缓 [6]