核心观点 - 德邦股份计划主动从A股退市 以彻底解决与控股股东京东物流之间的同业竞争问题 并深度整合物流资源 这是2026年A股首家提出主动退市的公司 [1] - 公司为退市方案设置了现金选择权保护机制 价格为每股19元 较停牌前溢价35.3% 京东物流预计为此支付约37.97亿元 [5][6] 事件背景与原因 - 退市决定源于2022年京东物流的收购 当时京东物流通过间接收购德邦控股66.4965%的股份成为德邦股份的间接控股股东 并触发了全面要约收购 [3] - 收购完成后 京东物流持股比例达71.93% 全面控制德邦股份 但德邦股份股权分布仍符合上市条件 得以保留上市地位 [4] - 京东物流在收购时即表明以终止德邦股份上市地位为目的 并承诺在五年内解决同业竞争问题 [3][4] - 过去几年 双方已逐步推进资源整合 例如德邦股份自2023年8月起开始接管京东物流的转运中心 [5] 市场反应与方案细节 - 公告复牌后 德邦股份股价开盘一字涨停 报收15.44元/股 [2] - 现金选择权价格为19元/股 较停牌前14.05元溢价35.3% [5] - 京东物流预计现金选择权总价值约为37.97亿元 行权对象为除京东卓风及其一致行动人德邦控股外的全体登记股东 [5][6] - 截至公告 京东物流持有德邦股份约80.01%的股份（不包括库存股） [6] 行业背景 - 2020年至2022年期间 快递物流行业步入整合期 市场集中度不断提升 [3] - 京东物流当时看中德邦股份在大件物流领域的运力资源 以支持其大件物流业务发展 [3] - 该收购案曾是当时国内快递业规模最大的收购案 [4]