核心观点 - 大和上调药明生物目标价至42港元并维持“买入”评级 基于对公司未来盈利和收入增长的乐观预期 [1] 评级与目标价调整 - 目标价由35.5港元上调至42港元 [1] - 维持“买入”评级 [1] 盈利预测调整 - 上调2025年至2027年每股盈利预测1%至5% [1] - 上调依据为新签项目预期上升及持续的经营开支杠杆 [1] 收入预测调整 - 上调2028年至2032年收入预测3%至7% [1] - 上调依据为项目增长趋势 [1] 项目与运营表现 - 公司去年净新增项目128个 超出大和预测的105个 [1] - 去年毛新增项目209个 其中半数来自美国客户 [1] - 去年新增项目中 三分之二为双特异性/多特异性抗体及ADC [1] - 去年新签合约潜在里程碑总额最高可达40亿美元 [1] - 公司去年完成28个PPQ（工艺性能确认） [1] - 公司今年已有34个PPQ排期 [1]