股价表现 - 公司股价在去年11月下旬触底后出现大幅反弹 从52周低点约126美元上涨至约173美元 涨幅约38% [1] - 如此大幅度的反弹可能意味着市场正在提前为行业好转定价 对于优质公司而言 在基本面明显改善前出现大涨 可能意味着最佳买入窗口已过 [2] 业务模式与经营状况 - 公司是一家零担运输承运商 业务模式是将众多客户的小批量货物高效整合装载 共享卡车空间 [4] - 该业务模式在货运需求健康时盈利能力很强 但在客户发货减少时也会迅速感受到冲击 [5] - 公司的运营模式具有高经营杠杆 因其拥有大部分服务中心而非租赁 导致固定成本较高 这种垂直整合模式在顺境时能带来利润大幅增长 但在逆境中则会拖累业绩 [5] - 当前货运需求疲软 第三季度营收同比下降4.3%至14.1亿美元 营业利润下降10.2%至约3.61亿美元 每股收益下降10.5%至1.28美元 [6] - 营收下降的原因是每日零担货运吨数同比下降9% 反映为每日发货量下降7.9%以及每票货重量下降1.2% [6] 定价能力 - 尽管市场疲软 公司的定价保持坚挺 不含燃油附加费的每百磅零担运输收入同比增长4.7% [7] - 这表明即使在需求较软的市场中 公司仍能对其承运的货物收取更高的价格 [7]