市场表现 - A股市场波动加大，AI相关板块领涨[1] - 截至发稿，大数据ETF、信创ETF基金、金融科技ETF富国、大数据ETF华夏、信创ETF、云计算ETF广发、云计算ETF易方达等ETF涨幅超过4%[2] - 云计算ETF华夏跟踪云计算指数，聚焦国产AI软硬件算力，其计算机软件、云服务及计算机设备合计权重高达83.7%，DeepSeek及AI应用含量均超过40%[2] - 大数据ETF被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等领域，权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头公司[2] 行业催化事件 - 1月12日晚，DeepSeek发布新论文，聚焦大模型的条件记忆模块，认为这将成为下一代稀疏大模型中不可或缺的核心建模原语[3] - 此前有爆料称DeepSeek下一代大模型V4将在春节前后发布，结合近期研究，业内猜测这可能是DeepSeek V4的研究路线图[4] - 1月8日，智谱AI率先登陆港交所，成为“全球大模型第一股”[5] - 1月9日，MiniMax紧随其后登陆港交所，上演“双雄竞速”[5] 资本开支与行业趋势 - 阿里巴巴FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，阿里云表示将继续加大投入，推动AI云计算基础设施加速渗透[6] - 申万宏源证券复盘认为，当新技术收入占比超过10%时，软件公司估值将快速提升，预计2024年为基础大模型高速迭代期，2025年部分公司开始披露AI订单，2026年软件行业将迎来市值快速提升阶段[6] - 天风证券指出，AI浪潮带来算力需求高增，模型迭代及用户活跃度提升带来对算力的持续性增长需求[6] - 国内算力能力、智算中心规模持续快速扩大，但大厂资本开支投入比例和人均算力较美国仍有提升空间[6] - 截至2025年6月底，中国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智算规模达788 EFLOPS (FP16)[6] 供需与产业链动态 - 国内算力制约在于供给侧，呈现供需错配，高端芯片需求旺盛但供给存在缺口，且受地缘因素影响，高端算力紧张局面短期内难以缓解[7] - AI发展带动芯片热功耗提升，超节点部署成为重要发展方向，AIDC呈现向高功率发展并使用液冷散热的行业趋势[8] - 中美博弈下，英伟达算力芯片受限，尽管国产卡持续迭代，但在模型训练等场景下，海外算力卡仍有较高需求，催生算力租赁行业，且需求仍然火热[8] - 算力租赁服务器具有残值，根据信息，A100/H100/B200 PCIE GPU服务器在算力保持良好、接口无损情况下，二手价可达新品的60%至80%[8] - 历史上，A100/H200/RTX 4090等英伟达GPU在2至3年后价格仍保持在相对较高水平[8] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日涨跌为-0.35%，市盈率为20.23倍，最新份额为100.8亿份，减少1.3亿份，净申赎-7290.8万元，估值分位为19.07%[10] - 游戏ETF (159869) 近五日涨跌为13.03%，市盈率为43.65倍，最新份额为97.1亿份，增加4.0亿份，净申赎6.7亿元，估值分位为65.00%[10] - 科创50ETF (588000) 近五日涨跌为2.92%，市盈率为172.81倍，最新份额为533.8亿份，减少1.1亿份，净申赎-1.7亿元，估值分位为97.14%[10] - 云计算50ETF (516630) 近五日涨跌为11.15%，市盈率为106.18倍，最新份额为3.1亿份，增加3400.0万份，净申赎6417.6万元，估值分位为86.79%[10][11]