2025年生猪市场回顾与特征 - 2025年全年生猪均价约13.80元/公斤，整体呈现震荡下行走势，显著低于2024年水平 [1] - 猪价从年初约16元/公斤高位震荡回落，10月下旬一度跌破11元/公斤，触及近几年低位，自10月起自繁自养模式陷入亏损 [2] - 市场呈现“前稳后跌、旺季不旺”的特征，形成“跌价易、涨价难”的局面 [2] 市场供需分析 - 供给端：能繁母猪存栏量持续高企，行业生产效率提升导致生猪出栏体重攀升，猪肉实际供应量超出市场预期 [2] - 需求端：传统消费旺季提振效应减弱，猪肉消费占比下滑，禽肉、牛羊肉等分流需求，家庭和餐饮采购趋谨慎 [2] 期货市场表现 - 2025年上半年生猪期货主力合约提前反映下跌预期，期货价格持续贴水现货；7月中下旬受政策调控指引短期显著上涨，随后快速下跌回归基本面驱动 [3] - 2025年生猪期货总成交量达1799.3万手，日均成交量7.4万手，日均持仓量21.3万手，流动性稳步提升 [9] 行业竞争与成本变化 - 行业掀起“效率革命”，头部企业成本优势凸显：牧原股份完全养殖成本从年初约13元/公斤持续下降至10月的11.3元/公斤；温氏股份2025年1-11月肉猪养殖平均综合成本降至12.2～12.4元/公斤 [5] - 成本下降得益于产能利用率与生产效率提升，头部企业PSY指标已攀升至28以上 [5] - 饲料成本（玉米、豆粕约占60%）低位运行，龙头企业通过优化配方降低成本；智能化设备应用使防疫成本控制在0.2～0.3元/公斤，并降低人工与管理成本 [5] 行业结构演变 - 竞争焦点转向“降本增效+品质升级”，龙头企业凭借规模和技术优势摊薄刚性成本 [5] - 中小养殖户压力增大，生存空间被压缩，行业向规模化、集约化方向发展 [5] 2026年市场展望 - 上半年供应压力或依然存在，下半年有望迎来边际改善，价格或呈现前低后高态势 [6][7] - 受前期产能去化较慢影响，2026年上半年猪肉市场供应仍较为充足，叠加消费淡季，市场价格面临压力 [6] - 从近几个月产能去化趋势看，2026年下半年猪肉市场供应存在缩量预期，叠加消费季节性好转，或带动猪价上涨 [6] - 预计2026年生猪均价或在12～13元/公斤 [7] 产能与去化预期 - 截至2025年10月，能繁母猪存栏量达3990万头，超出正常保有量（3900万头），但再次跌至4000万头以下，产能去化有加速迹象 [6] - 预计行业持续亏损将促使养殖户加快淘汰低效产能，2026年二季度能繁母猪存栏量或降至3850万～3900万头 [6] 需求与政策环境 - 2026年生猪需求或继续疲软，“旺季不旺”或成常态，传统节日需求提振幅度较为有限 [6] - 政策端调控将继续成为市场关注重点，相关部门进行政策调控以推动猪价恢复至合理区间，预计调控政策将具有持续性 [7] 行业经营策略建议 - 对养殖户建议：持续防好疫病；做好增效降本；确保产能保持在合理水平；不赌行情，顺势出栏 [8] - 建议养殖主体主动运用期货和衍生品等风险管理工具，可利用期货进行原料成本套保和销售价格套保以锁定利润 [8] - 越来越多的中小养殖户通过“保险+期货”锁定饲料成本及生猪出栏价格，保障经营连续性和稳定性 [9]