核心观点 - 摩根大通将毛戈平列为中国美妆板块首选股份 给予“增持”评级 并将目标价从128港元上调至130港元 [1] 公司评级与目标价 - 摩根大通给予毛戈平“增持”评级 [1] - 目标价由128港元上调至130港元 [1] 公司财务预测与增长 - 将公司2025至2027年盈利预测微调0%至2% [1] - 预期毛戈平2026年销售及盈利将分别增长29%及30% [1] - 2021至2024年期间 公司销售及盈利的年均复合增长率分别为35%及39% [1] 公司竞争优势与增长驱动 - 公司在体验式消费趋势中有最佳定位 [1] - 门店网络扩张路线清晰 [1] - 品牌知名度不断提升 [1] - 产品线针对中国人面部特征及审美精心设计 [1] - 品类扩展持续进行 [1] - 零售体验持续差异化 [1] - 近期与L Catterton达成战略合作 为其海外扩张及潜在并购带来机遇 [1] 公司治理与股东行动 - 管理层持股减持计划有助缓解投资者对2025年12月禁售期届满后的忧虑 [1] 行业比较 - 毛戈平2021至2024年的销售及盈利年均复合增长率高于同业的19%及11% [1] - 毛戈平2021至2024年的增长大幅超越零售行业3%的增速 [1]