白银价格表现 - 伦敦现货白银价格创历史新高，一度触及91.551美元/盎司，2026年以来累计涨幅超过25% [1][3] - 国内沪银期货主力合约价格创上市以来新高，最高触及22995元/千克，最新涨幅超过7% [1][3] 价格上涨驱动因素 - 宏观面变化主导市场走向，国际地缘局势紧张推升黄金避险需求，白银间接受益 [1][3] - 全球对关键矿产资源的争夺，让白银直接受益 [1][3] - 微观层面现货供应紧张，白银在不同市场间转移调配 [2][4] - COMEX白银期货交割量再度放量，库存持续下滑，注册仓单占总库存比例不断走低 [2][4] - 注册仓单持续向合格仓单转化，表明市场惜售情绪升温，为银价提供支撑 [2][4] - 国内市场白银库存持续回落，驱动溢价大幅走强 [2][4] 后市展望 - 当前投资与实物需求持续旺盛 [2][4] - 银价的潜在利空主要来自金融属性层面，即美联储降息预期转弱及风险情绪回落 [2][4] - 目前美联储1月降息的预期进一步下滑，意味着金融属性的利空已较为有限 [2][4]