市场表现与短期展望 - 2026年开年市场连续上涨，成交量放大并创出3.6万亿元的历史纪录，同时两融余额突破2.6万亿元大关 [1][6] - 一月份通常是全年信贷投放最多的月份，规模大约在3万亿元到4万亿元左右，其中部分资金可能成为资本市场的重要增量 [1][6] - 市场在连续上攻后可能出现阶段性调整，单边持续上涨的可能性不大，投资者需根据持仓结构决策，持有优质股票或基金可考虑持股过节，对缺乏业绩支撑且短期涨幅过大的个股可考虑获利了结 [1][6] 国内宏观政策环境 - 2026年中国货币政策预计保持适度宽松，通过降息、降准及公开市场操作维持低利率和宽流动性环境，有利于权益类资产价格上涨 [2][7] - 财政政策将更加积极有为，以拉动投资和提振消费，新一轮消费品以旧换新补贴政策已落地，去年受补贴影响的消费品销量出现明显增长 [2][7] - 财政部推出的12万亿元地方政府化债计划将逐步落地，有助于地方政府减轻付息压力，腾出更多资金用于惠民生和稳增长 [2][7] 海外货币政策与美元前景 - 2026年美联储大概率延续降息周期，预计至少降息两次，每次25个基点，因美国经济数据偏弱且通胀率已降至3%以下，政策重心转向稳定就业 [2][7] - 特朗普政府对美联储施加降息压力，干预其货币政策独立性，这影响了美元信用，美元指数过去两年整体呈现震荡回落走势 [3][8][9] - 美国政府债务规模已突破38万亿美元，每年利息支出高达1万多亿美元，美元信用受到质疑，去美元化是长期趋势，美元在国际支付和储备中的占比持续下降 [3][9] 黄金、人民币与国际资本流动 - 国际局势不确定性增加，地缘政治冲突等因素加剧市场避险情绪，推动黄金价格上涨，其核心逻辑源于美元信用受质疑 [3][9] - 中国央行持续减持美债、增持黄金以应对美元信用风险，增强本国货币稳定性 [4][9] - 随着美元指数回落，人民币汇率有望突破7的关口并迈向“6字头”，2026年人民币对美元仍有升值空间，升值阶段通常会吸引更多外资流入A股和港股，带来增量资金和市场信心提振 [4][10] 美股与A股/港股估值比较 - 美股在多年上涨后整体估值处于历史高位，三大股指均接近历史最高估值区间，2026年美股波动可能加大，部分科技股存在阶段性回调风险，但因其有真实业绩支撑，不会重演2001年互联网泡沫式的剧烈调整 [5][11] - A股和港股有自身运行节奏，即便美股出现波动，其影响更多是短期的，从估值角度看，A股和港股仍是全球主要资本市场中最具吸引力的估值洼地之一 [5][11] - 2026年国际局势的不确定性是市场重要风险因素，若外部环境稳定，市场行情有望持续并伴有正常调整；若外部局势重大变化导致风险偏好逆转，则可能引发市场较大幅度波动 [5][10]