贵金属与工业金属价格表现 - 白银价格在亚太交易时段史上首次突破90美元/盎司，飙升5.3%至91.5535美元/盎司的历史高位 [1][3] - 黄金价格在历史高位附近徘徊，距离历史高点仅10美元 [1][3] - LME锡价突破51000美元/吨重要关口，涨幅一度高达4.3%，触及51675美元/吨的历史高位 [1][6] - LME期铜价格触及超过13000美元/吨的历史最高位，1月6日触及13387.50美元/吨 [1][6] - 上海期货交易所锡价再涨约9%，触及每日涨停限制，创下413170元/吨（约59212美元/吨）的历史新高 [6] - 2026年迄今，现货黄金累计上涨近7%，现货白银飙升23%，铂金年内涨幅达15% [3] - 2025年黄金和白银已分别上涨145%和65%，为当前上涨奠定基础 [3] - LME锡价在2025年涨幅接近40%，2026年开年迄今已涨超25% [6] 价格上涨的驱动因素 - 美联储降息预期为贵金属上涨增添动力，掉期市场定价显示投资者预期2026年晚些时候美联储至少再降息两次 [3] - 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的冲突升级，引发对美联储独立性的担忧，可能动摇市场信心并令美元承压，从而利好黄金等避险资产 [3][4] - 委内瑞拉、伊朗局势等地缘政治动态助推了避险需求 [4] - 全球需求持续复苏以及人工智能（AI）算力基础设施需求共同推动工业金属价格上涨，尤其是铜价从2025年11月底不足11000美元/吨一路飙升 [6] - 中国投资者涌入全球贵金属及工业金属市场，一些大型股票基金也开始押注大宗商品期货 [6] 机构观点与价格预测 - 花旗集团上调未来三个月黄金和白银价格预测，分别上调至5000美元/盎司和100美元/盎司 [4] - 高盛将2026年上半年铜价预测从11525美元/吨大幅上调至12750美元/吨，理由是“稀缺溢价”与囤货性质被重新定价，尤其是美国以外地区库存不足 [7] - 高盛强调13000美元/吨以上的铜价难以长期维持，并维持2026年四季度LME铜价11200美元/吨的谨慎看跌预测不变 [7] - 莲花资产管理有限公司首席投资官洪灏表示，白银受益于更广泛的大宗商品轮动，年底前可能达到150美元/盎司 [5] - 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，今年对黄金和白银作为对冲通胀或金融不稳定的需求应会持续，且由于地缘政治不确定性，黄金表现可能会优于白银 [5] 市场动态与资金流向 - 贵金属最新涨势伴随着强劲资金流，自2025年12月下旬以来，纽约商品交易所和上海期货交易所的交易量一直保持在较高水平 [5] - 上海金属期货交易所的锡价本周已第二次触及每日涨停限制 [6] - 近期LME铜、铝、镍等工业金属价格也均大幅上涨 [6] 金属价格逻辑与周期分析 - 与黄金更多由避险、投资需求推动不同，白银、铝、铜的价格逻辑还涉及工业需求方面的影响，价格过高可能反过来打击需求 [7] - 目前的经济周期、经济基本面足以支撑工业类金属上涨，长期来看新科技发展（如芯片、新能源汽车）需要这些金属，存在供应缺口 [7] - 从资产配置角度，工业贵金属更多具有周期性属性，白银稍有特殊，有一定储值功能，贝塔值比黄金稍强 [7] - 只要工业贵金属与股票保持低相关性，全球投资者会出于资产配置考虑增加配置，作为尾部风险对冲工具；若与股票呈现阶段性正相关，则需警惕回调风险 [7]