核心观点 - 市场关注企业盈利韧性与政策环境宽松程度 通胀趋势走缓未改变美联储偏宽松政策方向 多国政府对增长与就业的稳健支持使整体金融条件保持宽松 美国劳动力市场降温与薪资动能变化是潜在风险 但在鸽派美联储结构下冲击可控 下行风险较早期降低 多项利好已反映于资产价格 选股与精准布局重要性提升 [1] - 建议投资者采取全球多元配置与动态再平衡策略 灵活应对风险并捕捉新一轮结构性机会 [3] 股票市场观点 - 对股票市场维持正向但审慎态度 偏好市场回调时分批部署 企业财报整体胜预期持续为股市提供支撑 [1] - 美国股市方面 尽管大型股估值偏高 但其企业盈利能力、生产力提升以及稳健的资产负债表构成重要防护 对美股评级为增持 持续看好增长型与质量型股票 相关投资机会扩散至大型科技股以外范畴 [1] - 欧洲股市展现正向推动力 企业盈利动能回温 加上市场筹码结构改善 值得投资者留意 [1] - 建议股票采取"核心-卫星"架构 核心配置质量与现金流稳健的大型股 卫星个别加入中型股与新兴市场领域 [3] 信用债市场观点 - 对信用债整体态度仍偏谨慎 [2] - 高收益债在基本面稳健的前提下 特别是短存续期债 仍能提供具吸引力的利息 [2] - 投资级别债在风险调整后的回报空间有限 [2] - 近期个别违约事件提醒投资者需留意资产选择 但对整体信贷市场系统性风险影响有限 [2] - 新兴市场债市整体维持中性配置 但相对偏好本地货币债 [2] - 建议债券以"短存续期收益及选择性利差"为主轴 提升组合现金流与下行防护 [3] 政府债市场观点 - 对已开发市场政府债整体维持中性态度 更关注利率波动与政策变化对债券表现的影响 [2] - 英国政府债评级仍具吸引力且基本面逐步改善 维持结构性正向 [2] - 日本政府债因财政需求上升与日本央行加息进程 孳息率可能面临上行压力 [2] - 美国政府债短期内仍需留意通胀风险与美联储政策不确定性 表现可能较震荡 [2] - 新兴市场中 偏好实质利率较高、具减息空间的本地货币债 例如巴西、墨西哥与南非 [2] - 政府债在投资组合中仍扮演分散与稳定角色 配置上应保持弹性 并视市场环境动态调整 [2] 现金、货币及黄金配置观点 - 短期对美元维持较中性态度 反映近期利率水平仍具支撑 且市场对美联储政策路径的预期存在反复调整空间 [3] - 中期随着美联储逐步启动减息周期、资金结构调整 美国经济动能放缓 美元面临走弱风险需审慎看待 [3] - 欧元因欧洲央行几乎停止加息、法国政治风险已反映在价格中 具一定吸引力 [3] - 英镑因不确定性上升而承压 [3] - 持续看好部分新兴市场货币 [3] - 黄金长期基本面仍利好 但在价格上涨后 适度获利了结为合理策略 [3] - 建议外汇上减持美元、增配欧元与部分新兴市场货币 并以期货或选择权管理波动风险 [3] - 黄金维持策略性持有 价格创高后可分段获利 [3]