地缘政治风险升级 - 美国总统特朗普对伊朗的强硬表态，将市场关注从“外交摩擦”层面提升至对可能失控的地缘风险的重新定价[1][2] - 美方在伊朗问题上的耐心下降，白宫内部密集讨论包括军事“强硬选项”在内的应对方案，推升了市场最不喜好的不确定性[2] 黄金交易逻辑的本质变化 - 黄金价格的核心驱动并非冲突是否必然爆发，而是地缘不确定性正在抬升全球风险溢价[3] - 避险需求具有前置性，当市场开始认真评估“最坏情形”时，避险资金便会提前布局黄金，无需等待冲突真正发生[5] - 地缘风险升级首当其冲影响能源市场，油价走高会重新推升全球通胀预期，从而放大黄金在高通胀环境下的抗通胀属性[5] - 在政策不确定性交织的环境中，黄金作为不依赖任何主权信用的资产，其配置价值被全球投资者重新审视[6] 市场动态与潜在风险 - 并非所有地缘冲突都能推动金价持续单边上扬，短期情绪冲击与中长期趋势存在差异[7] - 若局势迅速降温或重回谈判框架，黄金因避险情绪而获得的溢价可能快速回吐[7] - 当前黄金走强更多是对“风险上限抬高”的定价，而非对既定结果的押注，市场可能进入消息反复、情绪波动放大的“拉锯期”[7][9] 黄金的资产角色定位 - 在外部环境不稳定时，黄金的角色从“可选配置”转向“防御底仓”，这意味着其价格下行时的支撑往往会变得更强[10] - 当前上涨逻辑的核心在于全球风险结构的变化是否具备持续性，若局势反复则黄金避险属性难消，若市场回归对利率和经济数据的定价框架，黄金可能进入震荡整理[10] 1. 黄金更像是一种应对不确定性的工具，而非对单一新闻事件的下注，其风险溢价中枢因本轮地缘局势升级而被抬高[12]