核心业绩表现 - 公司预计2025年全年实现营业收入约455亿元，同比增长约15.84% [1] - 持续经营业务收入同比增长约21.40%，显著优于此前预期的17%至18% [1] - 2025年扣非净利润约人民币132亿元，同比增长约32.56% [1] - 2025年归母净利润约人民币191亿元，同比增长约102.65%，净利润率超过40% [1] - 业绩预增公告发布后，公司A股与H股股价均大幅上涨，引领A股医药板块，中证医疗指数盘中上涨2.85%，CS创新药指数上涨2.37% [1] 增长质量与业务结构 - 业绩增长源于业务结构优化与规模效应释放，持续经营业务收入增速高于整体收入 [2] - 利润率与现金创造能力同步提升，体现公司在成本控制、资源配置及项目执行层面的系统性优势 [2] - 在全球CXO行业调整背景下，实现“收入稳步增长、利润弹性释放”的企业并不多见 [2] - 摩根士丹利研报继续将公司列为2026年首选股份，予其A股目标价130元，评级“增持” [2] 股东回报与公司治理 - 2025年公司完成中期分红，自上市以来累计分红与回购并注销金额已达200亿元，年度平均分红比例约44% [3] - 持续高比例的现金分红体现了公司稳健的现金流状况及管理层对长期价值创造的重视 [3] - 作为全球头部CRO中唯一总部位于中国的企业，公司在复杂外部环境下在手订单持续创下历史新高，为未来经营提供高度可见性 [3] - 公司在逆风环境中保持订单增长，体现了管理层对行业趋势的前瞻判断及应对的系统能力 [3] 市场反应与估值逻辑 - 此前减持事项已集中完成，减持平均价格约89元，低于1月13日盘中106.50元的股价水平 [4] - 自减持公告发布以来买入的投资者普遍获得正收益，市场关注点迅速回归公司基本面与业绩兑现 [4] - 市场对公司的评估逻辑正从事件扰动回归到经营质量、现金流能力与长期增长空间本身 [4] - 在全球CXO行业格局重塑阶段，能够持续兑现业绩、稳定回馈股东并穿越周期的企业更易获得长期资金青睐 [4]