公司IPO历程与现状 - 公司控股公司LXJ International Holdings Limited于2025年1月8日第三次向港交所主板递交上市申请 这是其自2025年1月、7月之后的第三次港股IPO闯关 加上2022年5月和2023年2月两度冲A的动作 公司在四年间已进行5次IPO尝试 [1] - 公司前两次港股冲刺分别始于2025年1月3日和同年7月7日 均因招股书未在规定期限内完成材料更新而失效 [3] - 根据2025年6月胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》 公司估值仅剩90亿人民币 较其Pre-IPO后的180亿人民币估值“腰斩” [3] 公司财务与运营数据 - 2025年前8个月 公司收入同比增长10.90%至45.78亿元人民币 净利润同比增长12.05%至3.72亿元人民币 在非国际财务准则下 其净调整净利润同比增长8.96%至8.60亿元人民币 [9] - 截至2025年8月31日 公司拥有1658家门店 其中包含925家直营店和733家加盟店 [9] - 2022年至2024年 公司直营门店数量分别为1007家、973家、914家 同期加盟店数量分别为118家、226家、565家 2024年有上百家直营店被转为加盟店 [9] - 2022年至2024年及2025年前8个月 公司的毛利率分别为20.3%、23.3%、23.9%和24.6% 显著低于小菜园（约69%）、绿茶（约69%）、遇见小面（约63%）、乡村基（约56%）等中式快餐品牌 [10] - 截至2024年底 公司流动净负债为6.88亿元人民币 至2025年11月底 该指标已降至2.31亿元人民币（未经审计） [13] 公司业务与市场地位 - 根据灼识咨询数据 以2024年交易总额计 公司在中式快餐市场以0.9%的份额位列第一 在整个快餐行业排名第八 份额为0.5% [13] - 2024年 以交易总额计 中国中式快餐连锁化率仅为32.5% 远低于西式快餐的67.9% 同期 中国前五大中式快餐品牌合计市场占有率仅为3.6% 远低于前五大西式快餐品牌的50.8% [13] - 公司华东地区拥有门店1434家 占比86.5% 其中大本营安徽省境内拥有784家 占比47.3% 较2022年12月底的59.4%下降了12个百分点 江浙沪地区占比达38.6% 保持了增长态势 [10] - 公司供应链覆盖养殖、采购、加工、仓储及物流全链条 核心环节包含3座自营养鸡场、2个中央厨房与8个区域配送中心 [13] - 2024年公司注册会员超2370万 并布局了“人、货、场”一体化数字系统 智能供应链管理实现食材全程溯源 智能选址系统和300+门店配备的烹饪机器人及自助收银等设备亦在发挥作用 [14] 公司历史合规与经营问题 - 2022年10月 证监会针对公司的招股书发出了多达45项的反馈意见 内容触及实际控制人可能涉及的行贿风险、食品安全管控隐患、员工社会保险缴纳不规范以及历史增资程序存在瑕疵等诸多问题 [4] - 在2022年至2024年以及截至2025年8月31日的八个月 公司社会保险及住房公积金供款缺口分别为1070万元、2140万元、3630万元及3190万元人民币 合计超1亿元人民币 [5] - 在2022年至2024年间 公司共有13家直营店发生个别食品安全事故并导致13项行政处罚 问题包括使用超过保质期的食材、使用不符合卫生标准的餐具、菜品中发现异物等 影响了约676名顾客 [8] - 在黑猫投诉平台上有大量关于公司的投诉帖子 投诉理由涉及菜品有虫、食物中毒、品控差和服务态度等多方面的问题 [6] 公司股权与资本运作 - 公司于2024年分别以约9827万元和5521万元人民币的价格完成对两家机构股权的回购 显示出家族对公司控制权的高度掌控及长期持有意愿 [10] - 公司实控人通过“老乡鸡（香港）餐饮有限公司”间接控股 构建了清晰的离岸架构 [10] - 公司融资历程显示 2021年12月24日完成Pre-IPO轮融资 融资金额1.39亿元人民币 企业估值180亿元人民币 2019年5月21日完成天使轮融资 融资金额2亿元人民币 企业估值40亿元人民币 [4] 行业与公司发展挑战 - 公司原材料及耗材占收入比重逐年上升 2022年、2023年、2024年及2025年前8个月 分别占到37.0%、37.7%、41.3%、43.4% [13] - 中国食品产业分析师指出 公司上市屡遭挫折反映了其核心业务面临的深层挑战 如频发的食品安全事件暴露了其在品控与供应链完整度上的不足 [9] - 尽管直营店的单店日均销售额和翻台率仍显著高于加盟店 但加盟模式用更低的资本开支和运营风险换取更高的管理服务费的毛利率 为公司利润率的抬升做出了贡献 [9]