行业近期表现与驱动因素 - 2026年开年以来，创新药板块强势回暖，板块关注度显著提升 [1][7] - 2026年小核酸领域迎来上市潮，为板块注入增量资金 [1][7] - 创新药BD出海交易持续爆发，彰显全球市场对中国创新药的认可 [1][7] 基金经理布局逻辑与时机 - 长城医药产业精选基金成立于2024年10月，建仓初期市场波动导致短期业绩承压 [1][4][7] - 基于对医药行业长期发展趋势的研判，认为唯有创新才能突破行业负螺旋，创新药赛道具备长期成长潜力与价值兑现空间 [1][4][7] - 布局后，创新药领域很快迎来重要政策转向，行业发展环境显著改善 [1][4][7] 板块与个股筛选框架 - 板块布局优先考虑两点：一是行业自身的成长性与发展空间，需具备清晰的产业逻辑与增长驱动力；二是行业内是否有可以享受红利的上市公司，需验证其是否具备把握机遇的核心优势 [1][4][7] - 个股筛选采用“三周期框架”进行深度研判，包括供需周期、公司基本面周期和资本市场周期，并据此确认仓位占比 [1][4][7] 核心投资策略 - 主要采用“三周期共振”策略，寻找产业周期、公司成长周期和资本市场周期共振的公司 [2][5][8] - 产业周期层面：基于产业趋势，分析结构性变化、竞争格局，在全球竞争中寻找定价权 [2][5][8] - 公司成长周期层面：主要基于财务报表，寻找企业盈利提升空间 [2][5][8] - 资本市场周期层面：在市场一致预期尚未统一时，于估值合理或偏低位置布局，同时注重产品、业务从1到N的平台式突破带来的估值提升 [2][5][8] - 投资目标为赚取公司盈利快速提升的钱（高增长逻辑），以及公司成长逻辑认知差异的钱（潜在“爆品”带来的估值扩张） [2][5][8] 龙头股表现与行业现状 - 创新药行业在经历贝塔式反弹后，整体估值已回归至相对合理区间，龙头股投资价值进一步凸显 [2][5][8] - 龙头股受追捧的原因在于其创新平台布局范围广、创新真实度高、创新兑现概率大 [2][5][8] - 当前多数创新药biotech企业尚未实现盈利 [2][5][8] 2026年行业展望 - 预计2026年创新药板块仍将延续良好表现，尤其上半年表现有望较好 [3][6][8] - 相较于2025年，2026年行情的节奏把控和标的选择难度将高不少 [3][6][8] - 未来1-2年期间，随着部分个股达到目标市值，将逐渐兑现收益 [3][6][8]