行业背景与市场趋势 - 2026年以来，AI技术在全域场景渗透全面提速，叠加字节跳动、阿里巴巴等大厂加速推进AI商业化落地，AI应用迅速跃升为资本市场核心主线 [1] - AI+营销、AI+医疗、AI+制药等细分赛道轮番表现，蓝色光标、易点天下、卓易信息、志特新材等一批领涨企业在短短10个交易日内实现股价翻倍 [1] - 市场核心预期已从“算力基建竞赛”转向“应用落地兑现”，投资逻辑正由“硬件狂欢”向“应用崛起”切换 [1] - 中国营销和销售决策AI应用市场规模从2022年的110亿元增至2024年的203亿元，年复合增长率达35.8% [11] - 预计该市场规模将从2024年的203亿元增至2029年的944亿元，年复合增长率维持36.5%的高位 [14] 公司概况与市场地位 - 深演智能是一家决策型AI技术企业，最早于2009年将AI技术应用于企业营销和销售数字化转型 [3] - 以2024年收入计算，公司在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一，市场份额为2.6% [2] - 该市场高度分散，排名第二至第五名的公司市场份额分别为2.4%、2.1%、1.9%、1.8%，市场参与者超过百家 [9] - 公司已启动赴港上市，于2025年12月1日第二次向港交所主板递交上市申请 [2] 业务布局与产品演进 - 公司业务布局涵盖广告投放、企业CRM两大决策型AI平台以及生成式AI智能体平台 [4] - 2011年开发出专有的广告投放AI决策平台AlphaDesk [3] - 2017年推出企业客户关系管理AI决策平台AlphaData [3] - 2025年2月推出企业AI智能体系统Deep Agent，运用智能体技术应对各类营销及销售场景 [4] - 截至2025年11月25日，公司已签订17份Deep Agent相关合同，合同总价值约1190万元 [6] 财务表现与业绩波动 - 2022年至2024年收入分别约为5.43亿元、6.11亿元、5.38亿元，经调整净利润分别约为5936.2万元、7081.4万元、2152万元 [2] - 2024年总收入同比下滑约12%，经调整净利润暴跌近70% [8] - 2025年上半年收入为2.77亿元，同比增长5.73%，经调整净利润为1336.7万元，同比大增760.72% [2] - 2024年业绩波动主因：个别境外客户调整营销计划推迟广告预算，以及消费行业、传统汽车客户在需求疲软下收紧预算 [8] - 2025年上半年增长动力：国内互联网客户广告预算增加，部分境外客户将投放计划从2024年推迟至2025年上半年 [8] 收入结构与客户分析 - 2024年收入结构：智能广告投放占比84.6%，智能数据管理占比14.5%，智能体收入占比较小 [6] - 2025年上半年，智能广告投放收入占比进一步上升至93.1% [8] - 自成立以来已服务约530家终端客户，包括89家《财富》世界500强企业，分布于电子商务、FMCG、汽车、零售、美妆和航旅餐饮等行业 [6] - 2024年收入主要来自FMCG、零售及美妆（占比36.7%）和互联网服务（占比30.6%），二者合计占比超66% [6] - 2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为51.1%、50.2%及54.6%，逐年走高 [10] - 2025年上半年，前五大客户收入占比进一步飙升至70.2%，其中最大客户贡献23.9%的营收 [10] - 终端客户数量从2024年上半年的119家降至2025年上半年的113家，客户拓展乏力 [10] 研发投入与竞争态势 - 2022-2024年研发开支分别为0.47亿元、0.54亿元和0.56亿元，占同期总收入比重分别为8.6%、8.8%及10.5% [11] - 2025年上半年研发开支占比进一步降至8.4% [11] - 公司同期收入增速明显落后于行业35.8%的年复合增长率，未能充分分享市场扩容红利 [11]