德邦稳赢增长基金净值稀释事件 - 聚焦AI应用的德邦稳赢增长基金因重仓股大涨，1月12日基金净值预估上涨5%，但实际收益仅为0.05%，老份额收益被严重稀释 [1] - 1月9日之前，基金涨幅与重仓股涨幅基本一致，但1月12日重仓股平均涨幅超过16%，基金净值仅上涨8.32%，显示1月9日已有大量资金申购 [6] - 1月13日情况更甚，重仓股平均上涨约5%，但基金净值仅上涨0.05%，老份额收益被稀释约100倍 [7] - 有传言称该基金在1月12日单日吸金120亿元，德邦基金回应称属于非公开信息，未予否认或承认 [8] - 该基金在2025年三季度末规模为7.24亿元，若1月8日前保持类似规模，以净值稀释程度推测单日涌入百亿资金是可能的 [8] - 为应对巨量申购冲击，德邦稳赢增长已宣布限购，A份额单一账户限购10万元，C份额限购1万元 [11] 基金净值稀释机制 - 基金净值计算公式为：基金净资产 / 基金份额 [3] - 大规模申购资金以当日净值确认份额，但新申购资金为现金，若次日持仓股票大涨或涨停导致无法及时买入，基金将被迫持有较多现金 [3] - 此情形下，基金净资产增长主要来自原有股票资产的上涨，但新增现金头寸摊薄了整体净值涨幅，损害老份额持有人利益 [3][4] - 例如，假设基金原有1亿元股票资产，若当日有2亿元申购，次日股票涨停（涨10%），则净值涨幅为3%；若无申购，净值涨幅应为10% [3][4] 类似历史案例 - 2024年10月8日，华宝中证金融科技主题ETF上涨15.89%，但其场外联接基金仅上涨4.24% [5][6] - 2026年1月13日，广发中证传媒ETF上涨1.6%，但其场外联接基金仅上涨0.7%，收益差距也接近一倍 [11] 其他AI应用基金表现 - 除德邦稳赢增长外，泰信优势领航A也受到新申购冲击，1月12日实际收益（1.3%）远低于估算收益（9.0%） [11][12] - 其他AI应用基金在1月9日、12日的实际收益有不少高于预估收益，可能因调仓增加了AI应用配置，但1月13日实际收益普遍跑输调仓后的预估收益 [11] - 由于规模普遍偏小，AI应用基金或多或少都受到了巨量申购资金的冲击 [11] - 部分其他AI应用基金也已宣布限购，但大部分仍不限额 [11] 美股市场展望 - 标普500指数在周一创下历史新高，接近7000点 [13] - 高盛调研显示，82%的受访者预计2026年股票收益为正，为有史以来最高数据 [13] - Factset统计显示，47%的美股上市公司发布了积极的业绩指引，高于5年平均水平的42%；发布负面业绩指引的公司数量为57家，是2021年四季度以来的最低值 [15] - 市场对人工智能前景乐观，高盛认为AI将驱动生产力温和增长，市场焦点将从AI基础设施股扩展到生产力提升股 [15] A股春季躁动行情 - 分析将本轮春季躁动行情定义为“挖坑后的补涨行情”，上涨点位可能是之前下跌点位的1.4-1.7倍 [16] - 在“交易所将融资保证金最低比例从80%提高到100%”消息传出后市场快速跳水，显示市场情绪出现分歧，监管有意压制行情节奏 [16] - 历史类似春季躁动行情平均上涨约20多个交易日，平均涨幅约8%，与今年行情持续时间、涨幅相当 [16] - 分析认为春季躁动最舒服的一段行情可能已经暂告一段落 [18] 大宗商品市场 - 黄金、白银、铜等商品价格再创新高，主要逻辑从“够用就行”转变为增加囤货以保障供应链安全 [19] - 黄金涨幅相对温和，商品基金持仓大头主要是黄金 [19]