美国2025年12月CPI数据 - 2025年12月美国CPI同比涨幅为2.7%，环比涨幅为0.3%，均与市场预期一致 [1] - 2025年12月美国核心CPI（剔除食品和能源）同比涨幅为2.6%，环比涨幅为0.2% [1] - 数据打消了市场对2025年11月份通胀数据可能因统计问题被低估的疑虑，确认了美国通胀缓步下行的大趋势 [1] 通胀结构分析与趋势判断 - 从同比角度看变化有限，美国通胀已经脱离快速回落阶段 [1] - 从环比看，食品与服务项带来一定上行压力，美国通胀呈现黏性特征 [1] - 预计2026年美国通胀总体将延续在波动中温和下行的态势 [2] 美联储货币政策预期 - 市场押注美联储在2026年1月份维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率仅为2.8% [2] - 在2025年三次降息后，当前美联储政策利率已趋近中性利率水平区间 [2] - 美国劳动力市场温和降温，未出现显著恶化风险信号，难以为美联储1月份继续降息提供充分理由 [2] 劳动力市场数据支持观望立场 - 美国2025年12月份新增5万个非农就业岗位，低于市场共识预期的5.5万个 [2] - 2025年12月份美国失业率意外降至4.4%，2025年11月份失业率从4.6%修订为4.5% [2] - 在美国就业市场弱平衡下，连续三次预防式降息后的美联储更可能选择观望 [2]