公司增长目标与现实表现 - 公司创始人于2023年底提出雄心勃勃的销售目标：2025年突破500亿元，2030年达到1000亿元[3] - 然而，公司2022年营收为106.9亿元，以此为基础计算，实现2025年目标需连续两年近90%的年均增长[3] - 现实增长远低于目标：2023年营收113亿元，同比微增5.7%；2024年营收125亿元，同比增长10.6%，500亿目标已遥不可及[3] 公司战略与业务布局 - 公司采取双线战略：一手紧握下沉市场基本盘，一手奋力冲击高端市场天花板[6] - 在下沉市场，公司通过“以旧换新”延续性价比攻势，并孵化年轻化品牌“小牧”，以几百到两千元价位的智能马桶吸引年轻消费者[6] - 在高端市场，公司推出i系列和X系列智能马桶，主打智净自清洁、AI清洁等功能，产品价格区间为2500-6000元[8] - 公司自2016年起押注智能家居，与华为、西门子等共建实验室，并于2022年成为首个接入华为全屋智能的卫浴品牌[8] - 公司近年来加速全球化扩张，通过收购法国THG、德国Goldreif等海外品牌获取技术与品牌入场券，并进军东南亚、中东、非洲等市场，宣称全球销售网点已超百万[5][20] 公司面临的挑战与困境 - 行业整体陷入存量竞争：国内卫浴市场规模从2022年的941亿元收缩至2024年的796亿元[6] - 冲击高端市场面临巨大阻力：在精装项目中，内资品牌份额仅占17%，且需面对科勒、TOTO等国际品牌的壁垒[8] - 在智能家居生态竞争中处于劣势：公司产品生态独立，难以与照明、安防、家电等系统无缝联动，不得不接入鸿蒙智联、“海尔智家大脑”等外部生态，导致高端品牌自主叙事模糊[8][9] - 渠道管控失序与假货泛滥：截至2026年1月，黑猫投诉平台累计投诉量超5000条，假货是核心痛点；2025年6月单月发现百余家非授权店铺，个别电商平台“假店数量已超授权真店”[11] - 全球化扩张面临挑战：在欧洲市场需直面国际巨头的百年品牌壁垒；在东南亚等市场需应对价格缠斗及海尔、小米等中国同行的竞争；全球智能卫浴渗透率偏低，中国智能马桶渗透率仅16.3%，新兴市场培育需重投入[21][23] 公司的AI转型与产品策略 - 公司高调转型，将自己重新定位为“AI健康终端”，推出“九牧AI BATH”与“小牧YOUNG BATH”两大场景品牌[12] - 具体AI产品包括能AI智能调节座温的马桶、与华为联合打造的智能魔镜柜等，产品一旦贴上AI标签价格便大幅上涨，例如一款搭载鸿蒙系统的X90智能马桶折后售价达14220元，另一款无感轻尿检智能马桶标价近两万元[12][13] - 公司的AI产品内核多为“功能叠加”，其语音交互依赖DeepSeek大模型，设备联动依托华为鸿蒙生态，自身未涉足底层技术研发，技术命脉掌握在别人手中[15][16] - AI产品同质化严重，功能多属于“有了更好，没有也无妨”的增值选项，且易被手机、智能音箱等设备替代[17] - 公司已宣布进军“AI家用机器人”领域，并于2025年3月启动产业园建设，但AI转型被质疑为一场昂贵的“贴牌游戏”，是高端化困局中的一轮试错[19] 行业与资本市场背景 - 卫浴行业是刚需，但难有资本想象力，国内几家上市公司市值长期在数十亿至百亿区间徘徊[5] - 公司创始人曾多次公开提及上市计划，但十年过去IPO始终未实现[5] - 在《2025凯度BrandZ中国全球化品牌50强》榜单中，未见公司身影，而小米、华为、海尔等消费电子巨头赫然在列[23]