监管政策调整 - 核心观点：监管层为市场“快牛”降温，将融资保证金最低比例从80%提高至100%，旨在降低市场杠杆水平，防范金融风险，引导市场从“资金推动型”急涨转向“业绩驱动型”慢牛 [4][10] - 政策内容：此次调整经中国证监会批准，由沪深北交易所发布，仅适用于新开融资合约，存续合约及其展期仍按原规定执行 [4][5] - 调整时机：选择在2026年1月出手，主要因两融余额已突破2.5万亿元，创近年新高，杠杆资金过热需进行逆周期调节 [4][15] 政策影响分析 - 杠杆效应变化：调整后，投资者用100万元保证金仅可融资100万元，总购买力为200万元，较调整前（可融资125万元，总购买力225万元）单位保证金融资购买力下降20% [12][13][14] - 历史对比：此次从80%上调至100%属于“点刹”，力度较2015年从50%上调至100%的“急刹车”更为温和 [15][16] - 市场预期：短期市场成交量可能缩水，依赖杠杆和题材炒作的板块面临压力，而业绩扎实的核心资产可能成为资金避风港 [10] 当日市场表现 - 指数与成交：政策发布后午后股指跳水，上证综指收盘跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%报14248.6点，创业板指涨0.82%报3349.14点，沪深两市成交额3.94万亿元，全市场成交额3.99万亿元创历史记录 [6] - 市场结构：权重股走弱，科技成长股上涨，中证500指数涨1.04%，中证1000指数涨0.18%，显著跑赢权重指数 [8] - 资金动向：尾盘集合竞价多只权重股现巨额压单，如招商银行压单金额超65亿元，紫金矿业、长江电力等多家公司压单金额超10亿元 [8] 板块热点分布 - 领涨板块：AI应用（如Kimi概念、AI语料）、互联网、阿里概念、国资云、商业航天（如海格通信3连板）等科技成长方向表现强势 [7] - 下跌板块：保险（中国人保领跌）、锂矿（中矿资源跌逾7%）、航母概念、银行、机器人执行器及航空机场等板块跌幅居前 [7] - 市场风格：呈现“权重跌，科技成长股涨”格局，资金向中小盘成长股切换 [7][8] 行情展望与策略 - 风格切换预判：行情剧本可能转向权重股压指数，中小盘（尤其是20CM板块）成为主战场，TMT板块预计唱主角 [10] - 操作动向：有投资者在调整日早盘满仓买入创业板软件股等标的，当日部分标的涨幅显著（如一只软件股从14元多涨至16元多，单日涨幅超13%） [9][16] - 监管意图解读：政策非扼杀牛市，而是防止重演2015年“杠杆疯牛”，促进市场长期稳定健康发展 [4][10]