文章核心观点 - 黄奇帆建议设立由银行、社保、保险及外汇资金参与的股权引导基金，以多渠道提高直接融资比重，预计可形成四五十万亿元规模的股权投资基金用以补充企业股本 [1][2] - 母基金研究中心认为该建议具有可行性，并指出长期资金来源（如养老金、保险资金）是制约中国股权投资发展的关键，国内此类资金渗透率仅2%—3% [2] - 银行、社保、保险资金已在积极探索加大股权投资布局，通过政策引导和设立各类基金（如AIC基金、社保科创基金、险资母基金）为市场引入长期资本 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] 银行资金参与股权投资 - 黄奇帆指出，若按国际惯例将商业银行3%的资本金用于股权投资，中国银行体系可提供约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金来源 [1] - 国家政策引导银行加大对科技创新和创业投资的支持，以金融资产投资公司（AIC）为平台扩大股权投资试点 [3] - 2024年9月，五家大型商业银行的AIC股权投资试点范围扩大至18个城市，签约金额超过3500亿元 [3] - 2025年3月，金融监管总局进一步扩大AIC试点范围至18个试点城市所在省份，并支持保险资金参股AIC [4] - 当前银行系AIC已扩容至9家，AIC基金签约金额突破3800亿元 [5] - AIC通过母基金模式参与产业投资，例如2025年10月设立的深圳市建源政兴股权投资基金，AIC母基金规模70亿元，后续子基金放大规模为200亿元 [6] - 中国银行先行设立并扩容科创母基金，2025年3月规模增至超500亿元，采用“子基金+直投”模式，70%资金用于出资科创子基金，30%用于直投 [6] - 中国银行针对科技型企业配置600亿元专项资金池，包括100亿元股权投资资金和500亿元信贷资金，首期在五地试点培育不少于100家优质企业 [7] 社保资金参与股权投资 - 黄奇帆指出，若按30%的比例用于股权投资，中国社保基金预计可形成约2万亿元作为股权投资基金母基金的来源 [1] - 2025年，多支社保科创基金接连落地，包括500亿元浙江社保科创基金、500亿元江苏社保科创基金、200亿元福建（厦门）社保科创基金、200亿元湖北社保科创基金、200亿元四川社保科创基金 [8] - 社保基金作为长期资本入场，有利于引导社会资本聚焦国家战略产业，为创新周期长的科技企业提供稳定资金支持 [8] 保险资金参与股权投资 - 黄奇帆指出，根据商业保险公司每年资产收入，按30%用作股权投资的比例，预计可形成约3万亿至4万亿元作为股权投资基金母基金的来源 [1] - 自2020年下半年“开闸”以来，险资持续加大私募股权投资力度，成为VC/PE的重要资金来源 [8] - 2025年4月，国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司投资单一创业投资基金的账面余额占该基金实缴规模的比例从20%提升至30% [8][9] - 险资的大体量、长周期属性天然匹配股权投资的期限配置，超50家险资自2023年以来参与了对私募股权基金的出资 [9] - 保险私募股权投资的焦点集中在养老、大健康以及新基建、新能源、科技制造等国家战略重点领域 [9] - 市场上超一半私募股权投资基金存续期为7-10年，与寿险保单的久期（10~20年）匹配，有利于降低险资期限错配风险 [10] - 2025年，中国太保正式发布太保战新并购私募基金（母基金），目标规模300亿元，首期规模100亿元，其中一半资金将作为母基金配置到子基金 [10][11] - 母基金作为连接资金方和产业资源的桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险，是扩大保险资金股权投资渠道的重要途径 [11] 整体资金汇总与运作模式 - 黄奇帆表示，银行、社保、保险、外汇四个渠道的资金汇总可形成十几万亿股权引导基金，引导社会资本跟投后预计可形成四五十万亿元规模的股权投资基金 [2] - 具体运作可参照新加坡模式，由财政部牵头并组建多个类似淡马锡的投资集团 [2] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要大量长期资本支持，而国际VC/PE的资金来源主要是养老金等保险资金、大学捐赠基金和家族财富 [2]