2025年12月美国CPI数据与通胀趋势 - 2025年12月美国消费者价格指数同比上涨2.7% 剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.6% [2] - 该报告是近几个月来首次对通胀趋势的完整盘点 因去年秋季政府关门导致此前数据收集中断 [2] - 2025年12月食品杂货价格环比上涨0.7% 为2022年10月以来最大单月涨幅 同比上涨2.4% [2] - 除新车、二手车价格同比下行外 机动车零部件、服装、家具、玩具等商品价格同比涨幅较为温和 [4] 美联储货币政策预期与市场反应 - 数据公布后 交易员增加对美联储降息的押注 4月降息概率升至42% 高于数据发布前的38% [2] - 市场仍认为6月降息是最可能的结果 但认为美联储可能不会等到5月主席鲍威尔任期结束后再行动 4月降息概率接近50% [2] - 据CME“美联储观察” 市场预计美联储1月维持利率不变的概率为97.2% 到3月累计降息25个基点的概率为26.8% [3] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示通胀风险正在缓和 预计价格将在今年晚些时候向美联储目标回归 并指出当前利率已接近中性水平 [3] 机构对通胀与货币政策的展望 - 高盛预测美国通胀将趋于温和 到2026年12月 核心PCE物价指数同比涨幅将降至2.1% 核心CPI同比涨幅将放缓至2% [3] - 高盛鉴于劳动力市场前景不确定性上升 预计美联储将在6月和9月分别再降息25个基点 [3] - 东方金诚研究发展部副总监白雪表示 12月CPI表现温和 打消了11月数据因政府停摆“失真”的疑虑 确认了通胀缓步下行趋势 [4] - RSM首席经济学家Joseph Brusuelas提醒 “大而美”法案的减税措施可能会在2026年加剧美国通胀 因高收入家庭消费能力增强 [5] 影响通胀的结构性因素与潜在风险 - 回顾2025年 特朗普关税政策对商品通胀的推升作用总体温和 未出现大幅上涨 [5] - 关税影响温和的原因包括 企业“抢进口”导致库存积压缓冲了成本传导 以及就业市场降温、消费者购买力承压阻碍了价格转嫁 [5] - 进入2026年后 在库存消耗完毕的背景下 尚未提价的企业可能在新一轮进口成本压力下补涨 从而对通胀形成新的压力 [5] - 持续强劲的商业投资 尤其是对AI的投资 今年也可能推高通胀 [5] - 2026年更宽松的财政与货币政策组合可能从需求端给年底的美国通胀带来上行风险 若能源与商品供给出现巨大波动 可能重演70年代二次通胀历史 [4]